大豆跌无底 顺势可有为

　　格林期货 王子元

　　自美国农业部3月31日公布利空报告起，大豆内外盘持续下跌。截至昨日，美豆跌至555美分/蒲式耳，连豆0609合约也自3月31日的高点累计下跌129元/吨。从趋势看，大豆仍有较大下跌空间，可谓“熊市不言底”。

　　据美国农业部报告，2006年大豆播种面积预计为7689.5万英亩，较去年增加475.3万英亩，远高于市场预测的7405亿英亩平均值以及7300-7522万英亩预测区间；预计截至3月1日的美国大豆季度库存为16.69亿蒲式耳，较去年同期增加2.88亿蒲式耳，与市场平均预测的16.78亿蒲式耳水平基本相当。高于预期的美国大豆种植面积预期和创纪录的美国大豆库存，给多头沉重打击，在没有明显利多的情况下，多头很难再次发起攻势，拉升期价。至少在4月中下旬，随着南美收获进度的增加，南美压力还会进一步体现到市场中。

　　而且，每年的4月底，美国大豆将渐渐进入播种期，天气的炒作将成为市场关注热点。就目前情况看，美豆种植区土壤水分含量比较丰富，墒情不错，十分有利于大豆的后期成长。据Meteorlogix对未来6-10天的

天气预报显示，12至16日的气温和降雨量将为正常或偏高。只要在种植刚刚开始的时候，保持一些晴天，种植前景较为有利。

　　不仅如此，在美盘豆价持续下跌的同时，持仓量也稳步增长。截至4月10日，美豆总持仓量达到创纪录的375450万手，基金净空单也持续增加，截至4月5日的净空头持仓为41454手，远低于2005年6月大跌行情之前基金净多持仓57602手，说明不断有新增资金入市做空，而且下行动能没有衰竭。

　　此外，为营造胡锦涛主席访美前的良好气氛，中方近期与美方签署了498万吨大豆和2万吨的美国豆油进口协议。之所以说此次采购对目前盘面影响不大，是因为与2003年赴美大豆采购采购250万吨相比，这仅是远期大豆采购意向，而没有锁定价格， 而且至少要等到下半年才能执行。因此，目前的盘面仍需关注基金的操作动态和基本供求状况。

　　总体而言，大豆期价仍有下跌动能，但空间缩小，操作上建议前期空单继续持有，场外资金不宜追空。