[机构观点摘要] 申银万国:二季度可能出现盘整

　　上海证券报 李剑锋

　　由于真实利率处于低水平，经济表现超出预期，能源、原材料价格上涨推高通货膨胀预期，美、欧、日三大经济体有可能在二季度进一步提高利率。如果产生流动性收缩效果，将同时对币值变化、大宗商品价格、新兴市场资金流动产生巨大影响。考虑到多种因素的变化，在可能出现盘整的二季度，建议投资者适度降低有色、地产和银行的配置，而逐步加 大消费品配置比重。