周戎：久违牛市特征重现A股市场

　　万国测评　周戎

　　虽然上周开始，包括不少机构在内的投资者都对短期市场持谨慎态度，但场外资金入市步伐却丝毫没有变缓。

　　周一，沪综指先抑后扬，最终收盘不仅再创本轮行情新高站上1350点，而且已是连续 第5个交易日成交金额保持在200亿上方，而近期市场量能持续活跃现象值得市场高度关注。

　　去年来首次出现

　　股谚云“量在先，价在后”，资金是推动股指扬升的直接要素。上周二以来的5个交易日，沪市单日成交金额分别达到202亿、202亿、223亿、210亿和210亿，据笔者统计，如此稳定的在200亿元上方连续放量是2005年以来的首次。

　　而根据“大智慧

证券系统”的统计，在2005年，虽然沪市大盘在2月份、4月份、6月份和第三季度都出现过四次不同程度的指数上扬行情。但从成交量情况看，都未出现过量能连续5日保持200亿元以上的情况。甚至全年仅有2个交易日成交金额超过200亿，即6月9日的203亿元和8月18日的235亿元。而大量对应的点位正好是当时行情的高点位置，带有特别明显地放量滞涨筑头的技术信号。

　　主力控盘能力超强

　　从去年以来的四次行情(除年底至今的本轮行情)看，成交量的级别很大程度上揭示出行情的特征，也就是是否属于反弹行情。根据观察，这四次行情在上扬阶段的日平均成交金额一般在100亿元--150亿元的范围内，而且连续5个交易日以上保持在百亿以上的情况也仅出现过两次(去年2月和8月)，其他时间的量价配合基本为无序状态，有时大到150亿元，而有时萎缩到60亿--70亿的水平，而一旦3日平均成交金额落至百亿下方，常常就是反弹行情结束的时候。

　　而反观本轮行情特别是今年以来的量能与指数配比格局看，表现出与去年反弹行情截然不同的量能推进速率，笔者认为，这全面揭示出本轮主力超强的控盘力和操作策略。

　　在市场公认的低风险区域千三下方，本轮行情仅在2月7日到达单日200亿元的成交量，而其余75个交易日(去年12月6日至今年3月31日)都在200亿以下，显示出主力动用兵力的节约性，而如果量能就此止步，就意味着熊市反弹行情的再次重演。而就在做多资金进入瓶颈之际，4月份开始，主力终于派出第二波兵力，这就是将市场成交推上200亿元的新台阶，从而有效消化2001年6月开始的大熊市中最密集的成交区间即1312点至1750点的大箱体，这才是真正考验做多资金实力和意图的开始。

　　市场逐渐走出熊市

　　笔者认为，自去年12月6日1074点开始的本轮行情绝不是一般意义上的阶段行情，而是A股市场走出熊市的开始。其关键原因在于国际产业资本、金融资金战略转移下给中国经济带来的超长期发展机遇，同时

人民币升值、中国经济城市化、工业化和国内广阔消费空间增长的巨大潜力给股市带来强大支撑。因此，某种意义上讲，对于此轮行情的判断，投资者不能简单以历史经验和思维来看待，其中包括对“新老划断”等问题的看法。

　　就行情演绎趋势看，正所谓熊市不言底，同样，牛市也不轻易言顶。从目前日成交量、指数运行以及周K线角度的技术指标看，大盘仍处在健康的运行轨道中。而从内部格局看，有色金属、房地产、金融和商业这几大前期领涨股保持强势休整的概率偏大。在此背景下，上周以来，超级主力已中线启动新人气板块。在此，笔者建议，对具有长期煤电价格联动题材的电力板块、估值回升优势的高速公路和港口板块以及人民币长期升值受益的航空板块等加以关注，同时，适当兑现部分涨幅较大的有色金属股和纯粹项目类地产股。

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