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信报讯(记者 焦菁)国内首只美式权证——G穗机场权证3月23日进入行权期以来，由于该权证二级市场价格远高于内在价值，因此业内认为其行权概率极低。但交易数据显示，几乎每天都有投资者行权。上证所有关专家表示，这种现象表明仍有相当一部分投资者对权证行权的原理尚不理解。
机场权证目前行权不划算
上证所专家分析，机场JTP1(资讯 行情 论坛)的行权执行价为7元，自3月23日至上周末，该权证价格最高为每份1.267元，最低为1.05元，G穗机场股价最高为每股6.39元，最低为6.14元，两个最低价都出现在4月3日，取这两个最低价相加，也达到7.19元。因此，投资者在此期间行权，都是一种不理性的选择和交易。更好的选择是在二级市场上卖出权证和正股，其收益更高。
持续数日出现误行权
据统计，3月23日机场JTP1进入行权期的第一天，共有101900份权证申报行权。当日盘中有部分投资者可能意识到了与直接卖出权证及正股相比，行权是一种不利的选择，于是陆续撤单，到收盘时仍有50600份权证申报行权。但登记公司次日公布的有效行权量为7500份，仅为行权申报量的7.36%。
绝大部分行权申报无效的原因是行权人账户上只有权证而没有正股，或者行权申报量超过了其所持有的正股数量。这种情况也说明，大部分行权申报人可能仍未理解行权是用权证加相应的正股换回约定的金额，即执行价这一基本的原理。
误行权主要有两种类型
上证所有关人士分析，以3月23日和24日的行权情况为例，选择行权的投资者的成本大致可分为两类。一类是零成本的投资者，这些投资者的权证都是G穗机场派送的股改权证，其持有的正股和权证数量在行权前一直没有变动。这类投资者的行权量占了这两日总行权量的近三成。对这类投资者而言，不论其当初买入正股的成本是多少，如直接卖出权证和正股，都能比行权获取更大的收益；另一类是市场成本的投资者。这些投资者的权证和正股都是股改以后通过二级市场买入，据统计，其总成本(正股加权证)最低为7.34元，最高为7.60元。这类投资者行权量占了七成以上，其投资策略明显不合理。
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