豆油将现跳跃式行情

　　首创期货 刘旭

　　因国内外供给充裕，2006年全国油脂油料市场总体价格预计将保持弱势震荡下行走势，但幅度将相应小于去年。受季节性需求增大、国际金属、原油价格上涨等因素影响，可能引发阶段跳跃式行情。

　　大连豆油期货合约自1月9日成功上市交易，至今已近3个月时间。在这段时期内，豆油期货价格在基本面因素影响下出现了“一波三折”走势。目前国内一度肆虐的禽流感疫情已经得到了有效控制，对于豆类市场来说无疑是枯木逢春的好消息。这从近期连豆、连粕期货合约的反弹行情中，也得到了体现。但是由于豆油和豆粕在需求方面呈现一定负相关作用。油厂开工率提高，会使国内四级豆油供应量进一步增加，因此国内禽流感疫情结束，可能会使豆油价格反弹滞后于大豆、豆粕反弹，甚至会在一定程度上产生压制作用。

　　世界油籽产量大增，2006年油脂市场压力较大。据德国油世界公布的数据，由于单产突破性提高，已使美国大豆、加拿大和欧洲油菜籽以及俄罗斯和

乌克兰葵花籽产量大幅超过预期。其中，世界大豆产量预期上调至4420亿斤，比上年高128亿斤。2005/06年度世界10种油籽供应量（期初库存加上新作物产量）有望达到9000亿斤，导致2005/06年度世界作物年度末的油籽库存进一步猛增至1420亿斤，占年度消费量的18.7%，高于前一年的127.6亿斤和两年前的958亿斤。

　　2006年我国大量进口大豆的情况不会改变。2005年进口大豆港口库存一直保持在50亿斤以上的较高水平，并且会将压力带给2006年的豆油市场。人民币不断升值、国际油脂油料价格走低，大大降低了我国进口成本。2005年底进口价格优势，促使国内买家明显加快了采购南美豆油步伐。预计2006年我国仍将有大量廉价进口大豆、豆油涌进，主导国内市场油脂油料价格。

　　国内大豆压榨产能严重过剩，油脂压榨企业全行业亏损局面并没有发生根本性改变。受前几年国内油脂消费需求增加、油脂压榨行业利润较高诱惑，在短短2至3年时间里，各大型油脂压榨企业一哄而上、争相扩建，造成了当前国内压榨产能严重过剩的局面。目前国内有效压榨需求仅仅只有3500万吨左右，而压榨产能在2006年初时候却已经超过了8000万吨。虽然国内油脂消费需求也在逐年增长，但是需求增长速度却远远跟不上产能增长速度，油脂压榨产品库存积压仍较为严重。这是造成国内油脂压榨企业设备闲置率较高，压榨资源严重浪费、企业经营状况不佳的最根本原因

　　不过需要指出的是，近期随着“五一”劳动节的日益临近，国内豆油市场节日消费需求量增加特点将逐渐显现出来。预计从四月中旬开始，受“五一节”前后豆油消费需求增加拉动，以四级豆油为代表的国内食用油价格将会出现一定程度上涨，涨幅将会达到100元/吨至200元/吨。大连豆油期货价格受此影响，也将会出现一轮反弹行情，不过反弹过后豆油期价仍将维持弱势整理走势。