3月核心板块悄然淡出

　　招商证券

　　3月大盘走出了一轮先抑后扬的“V”形走势。市场交投依然活跃，特别是有色金属和房地产等行业的龙头个股成为市场此起彼伏的亮点。但也必须清醒地看到，长江电力(资讯 行情 论坛)、中石化等部分权重个股已成为做空的主要力量。

　　3月市场涨幅0.75%，其中沪市下跌1.50%，深市涨幅5.14%，中小企业板为4.67%。全市场总体换手率为34.40%，较2月提高近一成。至3月底，市场流通股加权均价为4.74元，简单算术均价为5.11元，加权均价跌幅大于简单均价跌幅，显示3月大盘股表现弱于小盘股。

　　核心板块淡出

　　在3月先抑后扬的行情中，核心板块有悄然淡出的迹象。次新股、高价股、中小企业板、中盘股和深圳本地股板块表现较好，而重仓剔除、上海50、全流通、低价股和上海本地股板块则出现不同程度的回调。这种沪深两地板块股的不同表现也反映在两地指数特征上，深圳100和深圳40指数有不同程度的上涨，而上海180和上海50指数本月却表现为下跌，出现了较明显的深强沪弱现象。

　　行业方面的走势依然分化。有色金属、物流、铁路运输、证券、工程机械、零售业、航天技术、印刷、专用设备和房地产等行业3月走势较好，但机场、客运和港口等行业在3月行情中出现回调。

　　换手率最高的板块同2月一样，是次新股和中小企业板，新增重仓股、小盘股、G股和被剔重仓板块换手率也较高。换手率较低的板块也同上月一样是全流通、准G股、上海50和基金重仓股板块，需要说明的是，准G股换手率低的原因主要是平均交易日数较少。3月特征板块中没有明显的资金流入特征，但是基金重仓和上海50板块表现出一定的资金流出。

　　静态估值水平仍较低

　　截至3月底已有654家公司公布了2005年年报，其余则以2004年四季度至2005年三季度一个滚动年度的净利润计算，则当时的两市以整体法计算的平均市盈率为16.10倍(剔除亏损)，平均市净率为1.80倍(剔除负净资产)，市盈率较2月微幅上升，市净率则有较大幅的下降。但市盈率仍处于1996年以来的低点，甚至低于国外成熟市场的成份股市盈率，所以仅就静态估值而言，仍处于较低水平。