先稳定股改预期 再谈新老划断 | |||||||||
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http://finance.sina.com.cn 2006年04月10日 02:37 中国证券网-上海证券报 | |||||||||
上海证券报 记者 周翀 近期,敦促尽快实施新老划断(很大程度上是特指恢复股市融资功能)的言论再掀高潮。 以证监会高层确定的“股改进度、预期稳定、配套措施”这新老划断三前提看来,
如此说来,当下决策层真的要考虑实施新老划断了么?回答恐是:未必。且不论满足“预期稳定”和“配套措施”这两个前提的“证据”,在多大程度上源自利益相关方的一厢情愿,即便是看来客观的股改市值,也可能因决策层把握的松紧程度造成与一般认知大相径庭的结果------我们多次在各种场合听到这样的声音:“(被股改)甩下的公司不能太多”,“60--70%的(新老划断)标准只是个人意见”,或者“年内基本完成股改,就是在保持市场稳定的基础上,完成绝大多数上市公司的股改”。 对于中国股市而言,股权分置改革是顺应市场规律、完善市场机制的重大改革,这场改革只能成功,不能失败。正因如此,从全国证券监管会的相关报告,到国务院印发的工作要点,再到证监会今年的6大重点改革任务,都把股改列为今年工作重中之重。也就是说,高层对当前资本市场形势的判断,仍然认为股权分置问题是主要矛盾,并且,主要矛盾并未因股改市值的大幅增长而转变,从“行百里者半九十”的角度来看,高层宁可对股改的困难估计得更充分,将保障措施做得更到位,以力图使股改渡过最后的“深水区”,让尽量多的公司通过各种方式参与股改,从而提高股改收尾工作的有效性,力争使股改成为更多上市公司的机遇,使更多投资者被纳入到G时代的统一预期中来。 从这个意义上来说,稳定股改预期------而不是因尽快实施新老划断影响股改预期,是在更高层面上保证股改顺利完成,提高市场有效性的大智慧;稳定股改预期,就是让“过河”时摸到的石头更稳当。 就在上周,有关人士对本报强调,“新老划断没有时间表”的态度仍未改变。我们相信,决策层在对此事的把握上,仍将坚持区间性而非时点性的控制。这种务实态度,有助于股改早日登陆彼岸,也有助于主动控制节奏,进一步落实新老划断所必需的各项制度和资金配套工作------在制度变革引发市场重大转折这一基本判断的基础上,力争往前看一步,让G时代来得更有效和更稳妥。 需要强调的是,新老划断和股改并非对立之事。恢复股市融资功能,实施新老划断,是股改的必然要求,也是股改的题中之义。当股改得以胜利完成之后,大小股东的利益趋向一致,市场的定价机制必然将在更大程度上发挥对融资的约束作用,融资的有效性将大大提高,股市的融资功能也将更趋于成熟和理性。届时,市场的主要矛盾必将发生转移,新老划断提上日程,适时实施,也是顺理成章的事情。与其在此时对划断行以敦促,不如集中精力继续抓好股改工作,以待彼时迎来更为成熟有效的融资环境。 我们相信,决策层对市场的呼声自不会视而不见,但决策层也自会在尽可能更加宏观的层面上,对影响市场的各种因素加以把握。或者毋宁说,现阶段扎扎实实地推进股改,慢谈划断,不正是在为划断创造更好的条件么? 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。 |