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航民股份股改方案为上市公司向流通股股东每10股转增4股，对价相当于非流通股股东向流通股股东每10股送2.51股。以资本公积金转增股本为股改对价，无论怎么折换对价，都难以掩盖非流通股股东吝啬的本质。
公司第一大股东浙江航民实业集团有限公司持股比例为35.79%，没有达到绝对控股，因此采取资本公积金转增支付对价以保证自己的大股东地位。不过，公司的丰厚家底很多
是流通股股东贡献的。2004年8月，航民股份以每股7.2元的价格发行8500万股新股，但公司再度上演一上市业绩就变脸的尴尬。2004年，公司籍以上市的2003年净利润为7591万，但一上市的2004年就只有3954万，到2005年进一步下滑到3291万。
随着公司基本面情况的不断恶化，公司股价也是跌跌不休。喜剧性的一幕是，公司上市以来只有前三天时间收盘价在发行价之上，现价3.72元的收盘价只及新股发行价的一半，流通股股东损失巨大。
基本面情况每况愈下，公司股价跌跌不休，流通股股东损失巨大。非流通股股东无视这些实际情况，却只顾自己的控股地位，以资本公积金转增支付股改对价实在不妥。 （文可）
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