外资入股券商可能6月重开 摩根欲控股辽证被拒

　　作者：黄嵘

　　“有关我们引入海外战略投资者的方案，证监会说在6月之后才会给一个说法。”一位已经提交了引进海外证券机构方案的中资券商负责人告诉记者。

　　去年年底以来，像高盛高华和北京证券“买门票”式外资重组模式被证监会暂时停止 审批。据记者了解，审批有望在6月获得证监会的答复。

　　摩根大通被拒？

　　有消息称，摩根大通欲控股辽宁证券的计划落空，中国证监会已拒绝摩根大通和中国信达资产管理公司联合收购辽宁证券49%股权的申请，摩根大通已退出与信达之间的谈判。辽宁证券于2004年10月22日收市后被中国信达资产管理公司托管。据悉，辽宁证券被托管时留下的资金黑洞高达40亿元。

　　根据目前法规，外资持有券商的单一最高持股比例为20%，参与新成立合资证券商的最高持股比例为33%。

　　对于这次退出，摩根的一位投行人士告诉记者，摩根入股辽宁证券一事在去年年底就已经同辽宁当地政府和辽宁证券签订了协议，此后便在等待北京证监会的审批通过，但到现在还未得到证监会的批复。

　　又据一位接近摩根大通的投行人士透露，摩根的这次入股所花的资金量非常大，可能达到了20亿元～30亿元左右，而这笔资金可能会被用于贴补辽宁证券的资金黑洞。“摩根之所以愿意付出那么多资金主要是为了获得对辽宁证券的控股权，通过中国信达资产管理公司‘曲线’控股。”该投行人士说道。

　　实际上，摩根之所以愿意付出那么多的资金去曲线控股辽宁证券更看重的是“综合券商的牌照”。上述接近摩根大通的投行人士认为，“现在很多国外大投行不顾代价地希望获取这一牌照就是为了一个先发优势。只有首先抢进市场才能获得今后的竞争优势。”

　　据悉，除辽宁证券和摩根大通之外，还有几家外资券商也在积极地争取这一牌照，其中包括湘财证券与交行汇丰、海通证券与蒙特利尔银行等。以上这些中资券商的相关人士都对记者表示，他们的方案都已上报证监会，但证监会给予他们的答复依然简单：正在审批中。

　　等待入股时机

　　一位已经提交了引进海外证券机构方案的中资券商负责人说：“有关我们引入海外战略投资者的方案，证监会说在6月之后才会给一个说法。”

　　海通证券的一位相关负责人也称外资入股时机不对：监管层担心舆论指责贱卖。“因为现在中国的整个证券行业正处于低迷时期，如果现在匆匆忙忙地将这些券商卖掉，可能只能卖出一个‘地板价’，监管层只是在等待券商经营好转之后再考虑外资入股的事情。”

　　另一位证券公司研究发展中心的总经理告诉记者，虽然表面上看外资的出价似乎很高，但其实这其中的暗箱操作很多。“而且现在监管层对很多券商的问题以及亏损额为多少还未完全摸底清楚，在券商没有整体整治完之前就将其卖掉，可能会遇到更多的风险。”该人士说道。

　　至于为何要在6月之后给这些证券公司答复，该位研究发展中心总经理称，因为6月是证监会给大部分券商整改的期限，对于一些有很大问题的券商，证监会将其整改日期在延迟到10月。并且，按照中国证监会今年的工作安排，《证券公司监管条例》以及证券公司净资本规则和风险监控指标体系都会赶在6月之前公布。公布之后，整改后券商就必须在这些更为严格的监管条例下经营。“监管层是希望等待6月券商整改完之后，再做决定。”

　　国泰君安券商研究员梁静分析认为，目前中国的证券行业处于历史低谷，很多公司迫切需要化解风险，130多家券商中不亏损的寥寥无几。而证监会对券商扶优汰劣的管理思路也非常清晰，制定了两年内基本化解券商风险的目标，以汇金、建银为平台的重组模式逐步在实践中得到完善。

　　又据湘财证券一人士推测，管理层现在暂缓外资入股券商可能还有另一方面的担忧。如果券商的大门打开得过快可能会对国内券商产生冲击。“国内券商毕竟只有10多年的经营经验，可能监管层希望给予国内的券商一定的保护。”

　　但上述那位外资投行人士则认为，应该看到外资入股国内券商的好处。以中金公司为例，中金是国内经营得非常好的券商之一，违规

理财、挪用保证金、挪用客户债券等现象都没有在中金发生，因为它一开始便沿用了

摩根士丹利的一套风险控制系统和经营理念。并且，从近期的情况来看，经营中金公司的话语权仍旧掌握在中方手中，而非摩根士丹利。