企业景气指数高位运行的启示

　　新闻回放：

　　根据国家统计局对全国19500家各种类型企业的调查结果显示，一季度全国企业景气指数为131.5，分别比上季度和去年同期下降0.2和1.0点。

　　制造业、信息传输计算机服务和软件业企业景气指数分别为127.9和153.8，与上季 度持平；交通运输仓储和邮政业、批发和零售业、房地产业、社会服务业景气指数分别为128.3、141.2、133.0和122.9，分别比上季度提高2.4、3.2、5.4和1.9点；采矿业、电力燃气及水的生产和供应业、建筑业、住宿和餐饮业景气指数分别为159.1、138.5、124.2和118.9，分别比上季度下降3.4、1.1、8.1和4.7点。与去年同期相比，采矿业、批发和零售业、社会服务业、住宿和餐饮业企业景气基本持平，电力燃气及水的生产和供应业、建筑业、信息传输计算机服务和软件业分别提高8.4、2.3和1.5点；制造业、交通运输仓储和邮政业、房地产业分别下降2.9、8.2和1.6点。

　　兴业证券 叶信才点评：

　　企业景气指数是经济运行的先行指标，是根据企业负责人对本企业综合生产经营情况的判断与预期而编制的指数，用以综合反映企业的生产经营状况。一季度的企业景气指数比上季度及去年同期略有回落，上升或下降的趋势都尚未形成。

　　从行业景气指数看，比上季提高较快的是房地产业、批发和

零售业、交通运输仓储和

邮政业和社会服务业，景气提高的行业清一色是非制造业。按照“十一五”规划，单位国内生产总值能源消耗比“十五”期末降低20%左右。要达此目标，可通过制造业的节约能源，自主创新来实现，但更重要是提高第三产业或消费等非制造业低耗能产业在经济中所占的比例。在我国经济结构的进行调整过程中，这些非制造业的产业将得到一个平稳增长。

　　景气指数下降幅度较大的行业分别是建筑业、住宿和餐饮业、采矿业。我们观察建筑业景气指数，发现其具有季节性的因素，一般在一季度会偏低。自去年二、三、四季以来，建筑业景气指数见底回升、走出低谷。今年一季度的环比回落并不能说明行业景气回落，而且比去年同期仍提高2.3%。住宿与餐饮来与建筑业类似，同样具有季节性特征。采矿业去年尚属高景气的瓶颈行业，但经过大量投资之后，产能开始释放，并有所过剩，景气从高位小幅回落。

　　值得一提的是，电力燃气及水的生产和供应业的景气指数虽然比一季度回落1.1点，但却比去年同期高出8.4%。在资源及公用事业产品价格改革的背景下，该行业维持一个较好的景气度仍值得期待。

　　A股市场中房地产板块炙手可热，不仅仅是对

人民币升值概念的充分演绎，也是在消费升级背景下行业景气回升或长久保持平稳增长的集中体现。至于批发和零售业在二级市场的走强，同样也是消费升级及小康生活投资主题的体现。

　　目前，二级市场有色金属、机械、房地产、采矿业的涨幅都有“高处不胜寒”的感觉，而景气度尚属良好的交通运输、计算机服务和软件业在今年市场都比较沉寂，我们认为，其在后续市场中将有补涨机会。