券商合资遇阻透出政策收紧迹象

　　最近有海外媒体报道，瑞银集团(UBS)入主北京证券的重组方案已获中国证监会批准。4月6日，在记者求证此事时，瑞银集团发言人陈瑞琴和北京证券内部人士齐口否认了这一说法，表示“目前还在等待证监会的审批”。

　　根据记者最近的调查，除北京证券合资重组暂时搁浅外，美林重组华安证券、摩根大通和辽宁证券的联姻等，也都为拿到监管层下发的合资批文，经历着难熬的等待期。

　　“证监会有收紧合资券商的迹象，将重新考虑外资进入中国证券市场的思路。”多位内部人士在接受记者采访的时候都如此表示。

　　难以跨入的“婚姻殿堂”

　　瑞银入主北京证券，是继高盛“借道”与高华证券的合作，外资拿到券商全牌照的第二例，一度被视为外资券商进入中国市场的“风向标”。

　　据了解，北京证券重组工作主要由北京市国资委、瑞银集团和国际金融公司三方参与，瑞银投资17亿元，以换取新公司的20%股权。由于重组后瑞银集团将成为单一持股比例最大的股东，从而达到对北京证券的实质性控股，所以遭到了有关部门的反对，使得重组过程一波三折。

　　瑞银集团发言人陈瑞琴向记者表示，瑞银目前还在等待证监会的审批，其入主北京证券的准备工作也在进行中。

　　而北京证券内部人士更是坦言，“挂牌最快也要等到四月底，五六月份的可能性更大”。

　　记者调查发现，美林证券与华安证券牵手拟组建合资证券公司的计划，也在遭受着相同的命运。一年前的1月27日，华安证券与美林证券举行了合作备忘录签字仪式，折腾了一年多之后，双方至今还未能接到监管层对于合资的正式批文。据称美林方面参与合资的工作人员已悄然撤离，“华美”的合资计划前景正变得渺茫。

　　另外，摩根大通和中国信达资产管理公司联合提出的购买辽宁证券49%股权的申请也未得到证监会的批准。湘财证券与交行汇丰、海通证券与蒙特利尔银行等的联姻梦，也都没有了下文。

　　“三张牌照”的争夺

　　来自中国证监会的消息称，监管层已对在中国进入WTO三年之后合资券商的名额做出了暂时的限制，新的合资券商的牌照将不会超过三张。

　　而在综合治理期间，除化解风险和行业整合需要外，停止批设新的券商和营业性分支机构，暂不受理新券商设立申请，包括设立中外合资券商的申请。

　　局势变得异常严峻，在这三家获“准生证”的合资券商中，如果包括2005年正式成立的高盛高华证券，以及将最终获批的瑞银重组北京证券，那么只剩下一张“准生证”可供争夺了。

　　记者粗略统计，包括美林证券与华安证券、摩根大通和辽宁证券、湘财证券与交行汇丰、海通证券与蒙特利尔银行等，至少四家以上曾经或正在进行合资谈判的券商，都对这张珍贵的“准生证”虎视眈眈。

　　“事实上，我们一直都十分希望能够有机会参与到国内证券业的发展中。”美林证券中国区的一位内部人士说。

　　尽管美林已经撤走了参与合资华安的工作人员，但参与合资的心意依然执著。

　　政策转向正在显露

　　“在本轮证券行业重组浪潮中，监管层曾抱着开放性的态度，把外资作为拯救券商、消除行业风险的重要力量。然而斗转星移，如今情况发生了微妙变化。”太平洋证券研究所研究员李晓明分析。

　　李晓明认为，管理部门已经透露出明显的政策转向，对合资券商的态度更加审慎，有收紧合资券商的迹象。外资进入国内证券业可能比他们预想的要困难。

　　李晓明推断，发生政策转向的原因和动力，主要来自国有银行贱卖论和外资并购威胁论形成的舆论压力。尤其是今年全国两会期间，温家宝总理特别强调“国家绝对控股”和“防止国有资产流失”。温总理的表态，无疑对证券监管部门的政策走向产生直接影响。

　　同时，随着股市走出底部，证券行业最困难、最低迷的时期已渐渐远去。在证券市场复苏，国内机构开始看好券商前景的情况，许多人认为应对券商的价值重估，相应提高外资进入国内证券业的门槛。

　　李晓明认为，对外资控股合资券商心存疑虑也是不容忽视的原因。无论是高盛高华，还是按照现有协议瑞银入主北证，外资都拥有实际控制权。根据加入WTO的承诺，中国在加入WTO后三年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过1/3。现在虽已接近走出这个期限，但显然监管层并不希望一下子完全放开。

　　(本报记者 张汉青 实习生 闫蓓)