未见中线升势改变征兆

　　北京首放 郎凌云

　　上证综指在经历了上周的窄幅横盘整理之后，本周开始加速上扬，已经完成了对1300点的有效突破。而深成指更是强者恒强，从上周五开始已经连收五阳，累计涨幅超过7%，而且每天几乎都是以光头阳线报收，强势特征明显。但周四两市的强势格局开始出现一些变化，沪综指盘中两次跳水，最终以放量阴十字星报收，深成指虽然再次报收阳线，但盘中也 经历了两次急跌。更重要的是，两市都出现了下跌个股家数明显多于上涨个股家数的现象，且两市成交金额都创出了本轮行情新高，显示市场分歧明显，部分资金有明显的抛出动作。但理性分析后我们认为，这只是3月份以来形成的丰厚获利盘回吐造成的，大盘可能出现短线震荡调整，但目前还看不到中线趋势改变的征兆。

　　大盘自3月上旬展开一波快速调整后，从3月中旬就开始进入了新一轮升浪，期间基本没有什么明显调整。从3月9日到4月6日的21日交易日中，沪综指最大涨幅接近9%，而深成指的涨幅是沪综指的2倍，接近18%。而有色金属、稀缺资源、

房地产、商业、金融等领涨板块更是涨幅惊人。如此惊人的短线涨幅积累了巨大获利盘，部分资金在获得超额收益后选择落袋为安也在情理之中。

　　我们从部分经常出现在涨停板上的领涨股的成交回报中发现，其中既有基金、大券商、保险资金等主流投资机构的身影，也不乏著名的“涨停板敢死队”所在营业部的踪迹，可见这些领涨股的飚升行情是阳光机构资金和民间短线游资共同推动的结果。而作为短线游资而言，在最短时间内攫取最大利润是他们的宗旨，而这些品种近期的超强表现已经使他们赚得盆满钵满，与其在山峰的右侧杀跌出局，不如在目前市场人气最旺、买盘承接强劲的时刻从容兑现，这也是一种理性选择。对于保险资金等以安全性为第一、预期收益率不是很高的稳健型资金而言，短线获取如此丰厚的暴利更是前几年根本无法想象的，很多机构可能在年初已经完成了全年的盈利计划，因此难免会产生强烈的平仓欲望。从公开数据披露的机构资金连续赎回

开放式基金的情况来看，部分机构急于获利了结的心态十分明显。因此，在短线游资和部分稳健型机构资金都产生兑现欲望的情况下，大盘出现震荡就难以避免了。

　　虽然大盘面临明显的短线获利盘抛压，但我们仍然认为大盘向上的趋势很难改变。首先，周边股市大涨封杀了A股下跌空间。从去年下半年以来，A股与国际

资本市场，特别是港股联动的效应愈发明显，这是A股日趋国际化的必然趋势。而近期以美股为首的主要股市连续创出新高，港股在周四更是大幅上扬，恒生指数大涨311点收于16411点，创出5年半新高。在国内大部分蓝筹股的估值水平明显低于港股的时候，相信港股的向上突破会对A股产生较大的向上牵引作用，至少会封杀A股的下跌空间。其次，从本周市场抛盘明显、成交量连续创新高而大盘仍能顽强上攻的表现来看，买盘的承接力量非常强劲，说明近期市场已经形成赚钱示范效应，场外资金正在源源不断进场。另外，考虑到中国石化对旗下4家公司的要约收购已经在周四成功完成，高达143亿的现金即将流回市场，相当于一次发行10只中等规模的基金，将形成强大的购买力，加上深证100ETF、上证180ETF等基金陆续进入建仓期，市场增量资金足以消化短线获利盘的抛压。因此我们认为，没有理由过分看空大盘，坚定持有具备国际估值优势的核心蓝筹股仍是当前最佳的操作策略。