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上海证券报 江苏弘业 陆伟
伦敦金属交易所(LME)三月期铜再次创出新高5715美元/吨，上海铜站稳5万元/吨以上，空铜梦想再次被打破。在基金的推动下铜价完成节后回调之后一路上扬，究竟能涨多少不需要去预言，只要市场可以接受，就算铜价涨到6万元/吨也是很正常的，伦铜6000美元/吨更是指日可待。
通过分析COMEX基金持仓可以寻找基金周期动向，从其总持仓分析，基金活动大致分为三段:2004年10月至2005年5月、2005年6月至2006年2月、2006年3月至今，基金分别经历三次增仓减仓的过程，近期处于开始增仓的过程。这意味着基金还有很大头寸没有进入，至上周二Comex总持仓为43500张而最高曾达到75000张，近3万张头寸足够使得行情继续加速；从净持仓分析，同样可以划分为与总持仓相同的三个阶段，只不过基金是经历了三个净多单的减仓与增仓过程，近期处于净多翻空完毕开始建多单的过程，至少从近阶段的趋势反应出基金趋向于增加净多。
结合行情分析，自2004年至今铜价经历了三次大幅度回调，这与基金动向正好符合:2004年10月铜价从最高点回落近500美元/吨，净多单减少至1万张，总持仓减少近4万张；之后净多单重新开始增加，总持仓也重新开始增加，期价同步上涨创新高；2005年5月持仓、净多单比例、期价变化与前一次相似，只不过铜价再上一个新台阶；2006年2月回调唯一不同的就是首次出现少量的净空单，短期的获利回吐并不影响铜价上涨，净空在达到4559张以后快速持续减少，基金再次翻多，期价同样创出新高，且拉升的速度更快。三次回调的周期几乎相同，中间相隔7个月，正反应基金仓量变化的周期，那么以此类推下个大幅回调时间肯定是今年9月份，在近阶段投资者大可协同基金做多。
在全球经济向好、商品价格通胀、货币持续升息的大环境下，基金大举做多一方面保值货币，一方面顺应市场投机有限资源，只要基金没有反手也不可能快速反手，铜价将持续创新高。每一次回调都是最好的买点，投资者大可不必被高价格困扰，只有把握趋势的变化才能有所收益。
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