[牛眼看市] 调整有利于后市再上行

　　上海证券报 桂浩明

　　进入4月份，股市出现了加速上涨的态势，上证综指站上1300点以后就马不停蹄地向下一个目标位1350点推进。在本周四，股指一度达到1348点，但终于因为上涨速度过快，市场基础不稳而告冲高失败。当天沪市报收1339点，较前一天下跌0.42点。虽然跌幅不算大，但在K线图上却拉出带较长上影线的高位阴线，给后市的运行留下了阴影。

　　个股大规模无序上涨

　　应该指出的是，由于前期股指在1300点附近调整一个半月，蓄势相当充分，因此在实现有效突破以后出现上涨加快的局面，也是很自然的。但问题在于，对1300点的成功突破，引来许多资金纷纷由空翻多，大举入市。而这些资金在个股选择上似乎分成两类:或者是竭力追涨那些涨幅已经比较大的股票；或者是寻找那些较长时期表现平淡的股票。而在投资主题上似乎并没有明确的目标，一切都是以个股的阶段涨幅为标准。而且，就其入市的速度来说，是相当快的，大有一种"抢盘"的味道。本周四盘中曾经出现的个股大规模无序上涨的局面，就是"抢盘"的结果。显然，这种状况的出现，表明市场已经从原先的偏于谨慎转变为偏于激进，如果说前期理性有余的话，那么这个时候则更多地表现出了投机性。而在投机性一时占据了市场的主导地位时，距离大盘出现调整可能的确不太远了。

　　未必出现深幅调整

　　既然个股行情混乱，大盘又拉出高位阴线，那么这是否意味着股市将出现深幅调整呢?在笔者看来倒也未必如此。为什么?

　　首先应该承认这样一个事实，那就是如今股市的上涨是合理的，从总体上来说大盘并没有出现过度投机，个股严重超买的现象也不多见。换言之，从大趋势上看，行情还是正常的。

　　其次，自本轮行情以来，沪市基本上是以50点为一个台阶，逐步涨上来的。现在以较快的速度从1300点上行到1350点附近，股市本身就有比较强烈的调整要求。而这个时候如果个股行情不那么顺畅，比价混乱，那么就更容易导致调整的出现。事实上本周四的行情就是这样运行的结果，而在本质上，它还是属于上涨过程中的结构性问题，而非增量资金耗尽、上涨动力缺失的结果。

　　第三，现在虽然有一批

股票的确涨幅很大，其中不少已经透支了未来的收益。当然与此同时也还有相当一批绩优股仍然处于价值被低估的状态，它们的估值水平要低于H股。在港股近日持续大幅上涨的背景下，这些股票(其中包括银行、机场、电力等权重板块股票)的上涨是完全可以预期的。

　　短期调整将夯实基础

　　因此，在市场调整了上涨步伐，特别是理顺了操作重点以后，是有足够的条件与能力将行情进一步推高的。最后，这次大盘调整，重点在沪市，从深市成份指数来看，走势还非常好，上涨趋势未变。深市成指相对于上证综指的领先作用，在前一段时间已经得到了充分的体现。在深市仍然保持强势的背景下，很难想象沪市会有大幅度的下跌。这个意义上，可以说时下沪市大盘出现调整行情，不能算是什么坏事，它能够夯实上涨的基础，对后市的运行是有利的。

　　当然，具体到本周五，沪市大盘恐怕是要有所调整的，做空能量还有一个继续释放的要求。但估计市场将形成强势整理，也就是一般不会跌破5天均线。而只要不出现放量下跌，同时个股行情相对平稳，那么调整的时间也不会太长，人们将很快看到股指站到1350点上方，再创今年新高。

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