可转债余额急降

　　未清偿余额仅占发行总额三成半

　　本报讯最新统计数据显示，可转债未清偿余额已只剩下129.96亿元。这一余额，只占到28只可转债发行总额的三成半。

　　首季存量加速萎缩

　　根据WIND资讯统计，截至3月31日，包括雅戈转债在内的28只可转债的余额为129.96亿元，而这些可转债的发行总额为387.73亿元，说明这些可转债已只剩下33.5%的规模了。

　　而在2005年第三季度末时，尚有29只可转债，余额为282.4亿元；到去年年底时，这一余额缩小为248.8亿元，下降了11.9%；而到今年的一季度末，可转债只剩下28只，余额缩小到129.96亿元，与上期末相比，一举下降了47.8%。这说明进入一季度以来，可转债市场正在加速萎缩。此外，从最新的情况来看，雅戈转债已于数日前退市，云化转债等因余额较小已不在市场上进行交易，G万科也将于明日赎回全部未转股的“万科转2”，可转债市场的的活跃度实际上更加低落。

　　目前看来，除少数公司赎回或部分赎回以外，可转债存量急剧减少正是因股改所致。国泰君安衍生产品部的李健全指出，目前股改方案主要是以送股为主，可转债持有人若不转股，就无法获得对价，同时面临着股改之后，

股票因除权而价格下跌，可转债价格随之下跌的风险；正是这种因素导致可转债持有人纷纷选择转股，由此套利及规避风险；而另一方面，目前股市上涨的趋势也导致可转债持有人可以及有意愿转股。

　　转债不会持续萎缩

　　对于可转债投资者来说，股改虽然迫使他们转股，但是大部分还是从中获利：一方面，股改消息带动可转债价格上涨，投资者可选择抛掉套现；另一种选择是，通过转股而获得股改对价。

　　对于可转债市场来说，规模的急剧萎缩却不是一件好事情。“在一个交易池中，规模小了、流动性差了，可选的品种少了，这自然带来的是负面的影响。”分析者这样指出。

　　不过，该人士同时认为，可转债还是上市公司较为青睐的融资方式，一旦再融资重新启动，这种情况还是可以改变的；以2003年、2004年为例，当时几乎每一个月都有一两只可转债上市。

　　（田露）

　　(观宇/编制)