内地香港紧密关系升级 A股H股携手演绎逼空行情

　　□ 本报记者 赵学毅

　　进入4月份以来，A股市场实现了三大跳跃：昨日上证指数以1341.5点创出15个月以来的新高；沪市三日累计涨幅达3.22%；深成指四连阳后也以3668.84创出两年来的新高。与此同时，港股也在二季度的两个交易日大幅上扬。恒生指数终于升穿16000关口，创5年来新高，国企指数则创出1997年以来新高。尤为令人关注的是，A股、H股紧密联动关系再度凸现 ，A股和H股近日领涨品种惊人一致，“A＋H”股在两地市场联动表现也十分突出。

　　事实上，从去年7月21日

人民币升值以来，H股和A股始终处于上升通道中运行，所不同的仅仅是涨幅大小。2006年以来，上证指数累积涨幅达21.91%；同期国企指数的累积涨幅为28.6%。从近期两地市场的分段走势来看，上证指数和香港H股指数历次短期调整出现的位置也基本一致。

　　另外，从领涨的个股板块看，H股和A股也出奇的一致。有色金属、房地产、石化等行业的H股是海外投资者的重点关注对象。如江西铜业H股年内涨幅87.76%，上海石化H股年内涨幅53.78%，同期此类A股在内地市场中的表现也明显好于其他行业板块。有色金属板块年内累计涨幅达5.9%，地产板块累计涨幅5.76%。就年内领涨前20名个股看，有7只属于有色金属板块，江西铜业A股年内涨幅50.2%，G南山、中金黄金、G厦钨累计涨幅均超过100%。此外，上海石化H股年内涨幅也达到41.39%。从另一方面看，华能国际等电力行业的H股表现欠佳，同期电力行业A股也近乎成为表现最差的行业板块。由此可见，A股和H股市场联动效应越来越明显。

　　“A＋H”股是两地投资者最为关注的

股票，因其市值庞大且地位重要。从目前的交易情况看，两种股价之间一直保持较好的联动性，30只“A＋H”股已经在两地市场联动表现的过程中起到一种桥梁作用。值得注意的是，A股和H股的比价超过1的有10家，且比价变化分化情况严重。从港股近两个交易日看，

华电国际、G马钢、江西铜业、G北人、G皖通等股票A、H股比价上升，而G深高速、南方航空、上海石化、中国石化、宁沪高速等股票A、H股比价下降。截至4月4日，G北人、经纬纺机、华电国际、广船国际、上海石化等比价较高，A／H值均超过1.2，其中G北人最高为1.61。

　　目前，内地与香港资本市场的关系越来越紧密。一方面是QFII、社保、保险、年金等资金进入A股市场，对其有着提振作用，而且随着股价的持续攀升，越来越多的内地公司开始迈出赴港上市的步伐，很大程度上活跃了香港股市。另一方面，部分H股公司包括中国国航、中石油、交通银行等正在考虑回归内地发行A股上市。

　　业内人士分析，国企股大幅上扬主要是在人民币升值的背景下，国际资金持续流入的结果，而国企股上市公司2005年度整体业绩较好也对股价形成了有力支撑。此外，国际大宗商品期货价格持续攀升对相关行业的股票构成利好。而市场投资理念的不断成熟，也导致两地投资者投资行为趋同。