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贵州茅台（600519）2005年业绩：净利润111854.16万元，每股收益2.37元，每股净资产10.79元，净资产收益率21.97%，拟每10股派3元（含税）。
点评：公司业绩创出已公布年报的上市公司之最。报告期内，公司共生产茅台酒及系列产品15953.55吨，同比增长6%；分别实现主营业务收入、净利润同比30.59%、36.32%的增长。净利润远大于产量增幅的主要原因是，毛利率达83%的高度茅台酒增幅达到了36.41%，
这要远高于毛利率80%低度茅台酒4.66%的增幅。就公司的发展情况看，由于公司具有自主定价能力，其一直坚持着“提价和上量交替进行”的增长模式。比如2003年10月，公司将高度、低度茅台分别提价23%和34%，结果2004年公司价升量增，当年茅台酒产量同比增长27%。这表明茅台酒的市场前景具有稳定的增长预期，故公司的产品提价并不会影响到公司的销量。预计在销量不受影响的前提下，此次提价将提升2006年每股收益约0.45元/股。目前，公司决定投资10.5亿元进行万吨茅台酒工程一期新增2000吨茅台酒技改项目，该项目建设期限为2006年1至12月。此外，国家不久前将粮食白酒消费税率由25%下调至20%，这对于贵州茅台是利好。
□余凯
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