沪指突破千三价量齐涨 券商基金称牛市已经启动

　　本报记者 李宇 深圳报道

　　踏上1300点心理关口之后，沪指本周连收三阳，昨日盘中高至1341.50点，创下近16个月以来的新高。市场热情也明显高涨，成交量与日俱增。多家基金券商在接受采访时认为，大盘上升缘自基本面的支撑及估值偏低的推动，从长期来看，牛市启动的迹象已较为明显。

　　基金净值水平已超千四

　　“现在已经是一个牛市的开始！”国信证券宏观策略资深分析师谢可向记者表示。他认为，千三仅仅是心理上一个关口，有效突破其实并不困难，目前需要关注的一个大背景是，全球股市正处于一个牛市过程中，中国股市也将不会例外。

　　招商证券卢贤义认为，本周沪指创出新高，量价的配合也较为理想，后市行情如何发展，一个很重要的因素是看量能是否继续跟上。

　　多数基金经理对于千三是否有效突破不予评论，但认为市场出现较大结构性机会已毋庸置疑。易方达基金总裁助理、基金投资部和研究部总经理肖坚接受记者采访时表示：“大盘在千三之后是否吸引资金持续流入尚难判断，但我看到结构化的赚钱效应非常明显。”他介绍，易方达投资的不少股票近期涨幅都在10%以上，基金净值已相当于原来1450点左右的水平，其他基金公司也多有类似表现。

　　某基金首席策略分析师认为，基金净值超越大盘表现，反映了市场中结构性的变化。他指出，实际上，在目前行情向好以及系统性风险减弱的情况下，不少投资者已在“专心致志做个股”。

　　估值和业绩启动牛市引擎

　　“此轮行情启动的主要原因是A股估值偏低，而这一状况目前仍未有大的改变！”易方达基金肖坚如此认为。

　　国际经验显示，成熟市场整体的股票收益率一般与当地长期国债收益率偏离不大，而目前G股按市盈率折算的收益率远高于国内长期国债收益率，显示出A股股改之后已具备较大的投资价值。

　　分析人士认为，股改后内地市场制度与国际接轨，以及公司治理结构随着管理层股权激励和外资战略并购的推进而明显改善，中国证券市场的风险溢价将会下降，估值基准将相应提升，而现阶段内地蓝筹股股改后的估值水平仍低于亚太地区的平均水平。

　　国信证券谢可指出，牛市背后的经济运行更加值得关注。他认为，目前全球经济运行较好，中国出口估计能够保持较好的增长态势，并对经济形成较大的拉动。此外，国内需求也大大超过了此前的市场预期。IMF亚太区负责人曾旺达日前表示，IMF可能上调对06年全球及亚洲经济的增长率预期，而中国经济增长动力非常强劲，06年中国经济增长率可能在9.5%左右。谢可认为，这说明A股市场发展的基本面因素较为乐观。

　　他还指出，中国经济正处在消费和收入加速成长的时期，这个过程中将产生很多新的需求，涌现一些超预期的机会，这也将是促成市场大涨的重要因素。

　　新老划断后或现两极走势

　　对于长期牛市能否由此顺利展开，市场人士的担心主要来自新老划断后的扩容，以及由此可能导致的资金面压力。

　　中证投资首席分析师徐辉认为，从国内各类投资产品来看，股票的收益率较高，加之

人民币升值吸引资金流入，将给内地市场带来较大的资金供给。此外，从全球的情况来看，中资股投资收益高于其他市场，也将吸引海外资金的流入，从而改善A股市场的资金供给。

　　易方达基金肖坚认为，基金虽然前期面临一定的赎回压力，但是赎回高峰已过，该赎回的多已赎回，由此可能出现的一个情况是，随着市场进一步走好，投资者可能在高位看多，并导致基金资金的净流入。他指出，虽然目前没有统计数据表明流入资金在增多，但是很明显的是看多的人越来越多。

　　对于新老划断可能带来的影响，国信证券谢可分析，在一个持续旺盛的牛市中，资金在赚钱效应的作用下不会缺乏，再融资、IPO或者大盘蓝筹股的回归将提供更多优秀的投资标的，并改善国内A股市场的流动性和资金容纳能力，这将吸引大型机构投资者的积极进入。

　　而就股改锁定股票解禁可能带来的影响，谢可认为，优质股票短期内可能因供给的增加而出现震荡，但其股价最终还是会反映公司质地，因此震荡之后会很快起来；而对于那些质地较差的股票，由于缺乏接盘，则很可能出现持续下跌。