产业资本冷对券商重组

　　上海证券报 记者 李剑锋

　　专家称，证券市场正步入快速发展期，投资者不要因噎废食

　　始于2004年下半年的券商综合治理特殊期将在今年10月31日划上句号，而就在证券业重组风起云涌之际，原本被一些券商寄予厚望的国有企业，却显得格外谨慎。

　　再投钱风险太大

　　3月下旬，一家地处西部的券商被宣布行政清理。"其实，几个月前，公司还希望以原有大股东增资的方式进行重组，并进行了许多努力。但公司股东中有许多是做实业的国有企业，在目前的状况下，他们觉得再投钱进来，风险太大，所以重组努力最终还是失败了"。一位知情人士表示。

　　持有类似想法的并不仅限于这家券商的股东。"近几年投资券商基本上没有回报，而风险又比较大，许多产业资本现在考虑的都是如何收回在证券公司的原有投资，要他们再增加投资，显然存在难度"。有关业内人士指出。

　　3月6日，上海联合产交所挂出了一个转让华西证券13000万股(占12.83％)股权的项目，但时至今日，问者寥寥。据了解，卖方是华西的第二大股东中国航空集团

资产管理公司。资料显示，2005年，华西证券转回资产减值损失1172万元，实现净利润1338万元，当期未分配利润-4.78亿元，所有者权益5.47亿元。

　　产业资本大规模投向证券公司始于1999年，那时，行情的火爆使得许多券商的利润率大大高于实业投资，许多原本处于传统产业的国有企业和上市公司通过参股券商，获得了不菲的收益。但是，随着近几年行情的持续低迷和违规行为的不断曝光，许多券商陷入了惨淡经营的地步，有些还出现了不同程度的亏损，一些国有企业的证券业投资面临巨大风险。对于一些被托管和关闭的证券公司，有的企业更是部分或全额计提了资产减值准备。

　　不必因噎废食

　　对证券业风险的恐惧也波及到了一些资产质量不错的券商。"尽管最近几年公司均实现了盈利，但基本上没有分过红，而我们的主要股东都集中在电力行业，近年来本行业的收益率又都比较高，所以尽管我们想通过增资扩股来做大净资本规模，以达到创新类券商的要求，但他们普遍兴趣不大"。某规范类券商有关人士表示。

　　业内人士指出，随着证券市场法制环境的日渐完善、券商综合治理的成效不断显现以及

股权分置等市场顽疾逐步消除，我国证券市场正步入快速发展期。目前，一批创新类和规范类券商已逐步走上了良性发展的轨道，宏观经济的持续增长及证券市场的高速成长将为他们带来巨大的机遇。尽管近年来一些产业资本确实因投资券商而遭受了损失，但在审慎对待投资证券业的同时，也大可不必因噎废食。