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上海证券报 上海金鹏 王伟波
周三日本期胶以跌停收报，结束了强势反弹行情，沪胶亦随之回落，期价再度回至20000元/吨整数大关前，整个市场呈现出较为清晰的震荡下行趋势。
对于天胶市场来说，过去的几年每一年的4月份，都会出现恐怖的大跌行情:从2003
年4月连续三个跌停的崩盘，到2004年0407合约事件，再到2005年4月份亦出现过阶段性涨势之后的大跌行情。为什么4月份天胶会上演暴跌行情呢?这与其难以摆脱的季节性供应压力有关。今年再度进入4月份，天胶是否会继续保持其4月份下跌的传统呢?目前种种迹象表明，今年天胶继续保持这种传统的概率正在逐渐加大。
天然橡胶独特的基本面供需规律、在一年之中12个月中需求的相对平稳，决定了天胶行情的走向在很大程度取决于供应的季节性分布规律。今年4月份，天胶再度纳入涨势的可能性甚微，尤其是在经历过从去年11月份以来的一轮暴涨行情之后，在目前天胶整体价位仍处历史高位的背景下，本月天胶行情下跌概率要远远大于上涨。
近一段时间以来，天然橡胶市场整体表现出内弱外强的走势。在全球商品尤其是工业品整体大涨的背景下，日胶期货表现强劲，期价走出盘整泥潭选择上行。而此间令市场感到不解的是，沪胶期货走势以及国内现货市场继续保持低迷不振。这种内弱外强的走势格局，使我们充分相信，在该涨不涨的背景下，天胶后市行情将继续季节性下跌走势。
进入本周之后，沪胶期货走势明显弱于日胶期货，这很大程度上取决于资金影响。从沪胶持仓格局观察，主力空头与散户多头的对峙，显然使多头陷入相对被动的格局中。长期沉浸在国内沪胶期货市场的主力资金，在0607合约上大量持有空头头寸，上周一周二在日胶期货暴涨的关键时间点上刻意压盘，将市场多头人气抑制住；上周三至周五，随着日胶期货在高位的滞涨，加之国内现货市场割胶进程的深入，以及对于供应逐渐增加的预期利空心理，使沪胶期货走出了极其疲软的三连阴走势；同时主力合约0607的大量增仓，显示在敏感的3月下旬与4月上旬，天然橡胶再度面临季节性下跌压力。技术图表上，期价在已经形成下行趋势的30日均线的压制下，维持震荡下行的格局。预期4月份上旬，如果胶价在20000元/吨关口不能形成有效支撑的话，那4月份沪胶期价整体将下移至19500元/吨一线整理。
国际市场上日胶期货自3月中下旬以来，期价在震荡区间下沿完成整理之后，选择向上突破。但是周二的高位跌停，使预期的供需规律发挥重要作用，黑色4月天胶走势再度蒙上阴影。
综上所述，4月份全球天然橡胶市场在供应逐渐恢复，需求保持平稳的背景下，处于相对历史高位的胶价需要一个理性的回调来修正目前过高的价格定位，以期重新获得消费买盘的接受。期货市场，日胶的短期上涨如果不能有效地站稳于历史高点，一旦出现大级别的下跌，势必会继续推动沪胶期货行情持续走低。
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