屡攻千三 银行业房地产力推市场反复走强

　　本报记者 淮 君

　　“上周三，沪指突破1300点关口，创出近一年来的新高，地产股成为场内最大的亮点之一，亿城股份封于涨停榜，G中企、G华发也都曾盘中涨停。”武汉新兰德余凯分析师高兴地对记者说。

　　纵观近期行情，无论是前期以G界龙为代表的迪斯尼题材的飙升，还是近期滨海概念股集体暴涨，甚至包括地产股的龙头万科A股价的屡创新高，反映出地产股受到了集团资金的持续追捧。“结合前期银行股的强劲表现，地产、银行股将成为推动市场反复走强的两大核心动能。”余凯如此表述。

　　人民币升值是主线

　　近期，美元对人民币汇价连创新低。3月27日，人民币对美元汇率再创汇改以来的新高，达到8.0212：1。至此，汇改后的累计升值幅度又超过了1%。我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币自升值2%，即1美元兑8.11元人民币后，至目前为止，人民币升值已超过3%，这对不同行业的结构性影响正在日益显现。

　　余凯说：“根据日、韩经验，本币的升值必将导致以本币计价的资产的升值，特别是虚拟资产，其升值幅度将远远超过本币升值的幅度。”

　　虽然目前我国还未实现人民币资本项目下的可自由兑换，但由于对外开放力度的加大，实际上已经有大量外资进入我国内地地产和证券市场，同时，国内银行以经营人民币资产为主，每家银行总资产在几千亿元甚至几万亿元不等，等值人民币资产因为人民币升值可兑换或者相当于更多数量的美元或者其它外币资产，并且部分银行拥有的外币资产和负债比例较小，且基本上相匹配，升值对其外币资产负债几无影响，因而升值有利于提升国内银行业的国际竞争力，正因为如此，人民币升值正成为证券市场中地产、银行股走强的坚实基础。

　　值得关注的是，近期，人民币升值呈现加速之势，我国外汇储备位居全球第一和中美贸易顺差的不断增长加大了人民币升值的压力，这更增大了人民币升值的预期。无怪乎在上周二的盘面上，受益人民币升值的造纸行业也出现了异动走势，如G博汇、岳阳纸业等。同时人民币升值对地产、银行股构成的利好效应更是有目共睹。

　　房地产股激发人气

　　“中国经济的持续增长和国际贸易摩擦增加将促使未来数年内人民币都处于一个升值通道内，这是长期看好房地产公司的理由。”余凯认为，面对中国内地飞速发展的房地产市场，即使是外国行业巨头也难抵诱惑，如新加坡房地产巨头丰树产业私人有限公司旗下的丰树物流信托正在积极展开投资活动,其目标是在未来5年内投资约60亿元人民币购买中国房地产。

　　目前地产板块指数屡创新高，除了原有的机构资金囤积其中之外，继续有新的资金包括非机构资金在向这个板块云涌，地产类股票板块龙头G万科A和G招商局股价更是成功实现翻倍。上周二，G万科A飙升4.33%并带动深市的G深鸿基、G名流、G康达尔涨停，接着第二天，G万科A再度创出近期新高，万科B也创出了9.50元的新高，和A股相比，高出近三元。2006年3月以来，G万科A的涨幅达18.51%。今年1月1日以来，G万科A的涨幅高达51%。G万科已经成为沪深两市中激发人气的品种之一。事实上，G万科A的总市值和流通市值差不多是深发展的2倍，成为深市龙头。

　　当然，经过近几天的上涨，部分房地产股的涨幅已经很大，短期继续追高的风险较大，但是房地产股在本轮行情中激发人气的使命已经完成。

　　银行股将梅开二度

　　“在年初的行情中，以浦发银行、G民生、G招行为代表的银行股的强势发挥給投资者留下了深刻的印象。”余凯对记者说，在经过了一段时间的修整后，银行股完全有可能梅开二度，在地产股整理过程中继续充当市场的领军板块。

　　事实上，人民币升值对银行股业绩形成正面推动，但升值只是影响银行股业绩的因素之一。有理由相信，国内优质银行股是可以分享经济长期增长的佳品，它们在未来3年可以保持约20%的规模、收入和利润增长，并将在分化的行业竞争中逐步胜出。即使是与国际市场上同类系的银行股相比，国内银行股现在的估值水平并不缺乏吸引力。并且就长期而言，具有中国优势的银行股有望获得更高的溢价水平。

　　值得关注的是，招商银行在香港的发行H股的招股价估计不会低于A股价格，这对于G招行的利好效应是显而易见的，因为估值水平的迅速提高对股价的推动力是十分显著的。

　　“当然不同银行股基本面千差万别，因此仍然需要仔细甄别不同银行的经营能力，挑选质优银行股进行重点配置。”因此，余凯又不忘提醒公司与股民，在现有条件下，由于利率非市场化时期的利差保证以及相对充足的拨备，目前阶段部分银行股业绩增长仍能保证，但作为和宏观经济密切相联的行业，银行业的比较优势会随着时间的推移逐步消失，其资产质量等问题也将逐步显现，资本充足率要求银行必须具有反复融资能力，所以，长期投资应选择基本面优质的公司，才能成功分享升值预期下的经济增长成果，这里的G招行、G民生、浦发银行具有优质银行股的潜质，值得长期关注。

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