年报解读：数码热潮灼伤乐凯胶片

　　本报记者 韩万宁

　　席卷而来的数码热潮，终于对传统感光材料生产企业乐凯胶片(资讯 行情 论坛)（600135）造成了较大的冲击。乐凯胶片日前披露的2005年年报显示，公司去年的经营业绩出现大幅下滑，全年虽实现主营业务收入61213.9万元，与上一年度基本持平，但主营业务利润13998.69万元，同比下降26.96%，而净利润仅为2233.5万元，降幅高达71.38%，净资产收益 率则从8.2%下降到了2.5%。

　　分析年报，两大原因造成了

乐凯胶片2005年业绩滑坡。首先是数码技术的飞速发展和数码影像产品的日益普及，全球胶卷市场需求量迅速下降，公司胶卷业务减少较快。其次是公司成本、费用有较大幅度的增长。由于原材料和

能源价格持续高位运行，乐凯胶片的主营业务成本增长了4400余万元，增幅为10%。而在费用方面，营业费用、管理费用和财务费用均有不同程度的增长，其中，营业费用由于运费、出口产品代理费增加等原因增长了6%，管理费用由于工资及生产试验费增加而增长了21%，银行存款利息收入的减少则令财务费用增长了77%。

　　从年报来看，相比成本费用上升这一短期影响因素，数码技术的发展和数码影像产品的普及无疑是乐凯胶片目前面临的最主要威胁。不过，从长远来看，数码产品的普及对于乐凯胶片来说更像是一把双刃剑。

　　一方面，数码影像产品会大幅挤占传统感光材料市场，造成乐凯胶片主导产品市场萎缩，利润率下降。公司将杭州、蚌埠、湛江3个销售子公司注销，应该与此不无关系。然而，另一方面，传统感光材料市场需求和产品利润率快速下降，运营成本相对过高，部分行业竞争者正逐步淡出或彻底退出该类业务。全球市场的部分供货需求，客观上为乐凯胶片增加业务量提供了可能。公司与柯达合作项目接近完成，高品质的新产品将相继投放市场，产能规模将大幅增加，这对公司现有产品的市场推广有积极意义。不仅如此，数码技术在压缩胶片市场的同时，也给公司的数码相纸业务带来了新的市场机会。

　　目前，乐凯胶片与柯达合作的汕头生产线技术改造项目虽然尚未产生收益，但已取得重要进展。改造后的生产线日前顺利完成了单体、联体试车和部分产品验收，达到了合同约定的技术要求与验收标准，具备了采用柯达配方与工艺批量生产达到柯达公司同类产品当今质量水平的彩色相纸的能力。该生产线的尽快投产并产生效益，将为乐凯胶片未来的经营业绩带来一线亮色。