年报解读：巢东股份--修枝固本谋求突破

　　银河证券 洪亮

　　巢东股份(资讯 行情 论坛)(600318)日前公布的2005年年报显示，2005年公司实现主营业务收入54953.74万元，同比下降28.78%；净利润为亏损19088.89万元，比上年下降1221.31%；净资产收益率为-45.38%，每股收益为-0.95元。

　　经营全面下滑

　　2005年，随着大型水泥干法线的迅速崛起，公司巢湖厂1#、2#、5#湿法窑、东关厂1#—4#机立窑生产线工艺设备陈旧，能耗大，生产成本高，属淘汰落后的装备，近几年几乎处于停产状态。公司投资的新材料公司受市场、应用技术等多方面因素的制约，产能不能发挥。加上水泥销售市场疲软，雨雪天气较多，导致公司目标市场2005年水泥销售价格大幅下降，公司销售收入同比下降较多。

　　在销售收入下降幅度较大的情况下，煤电等原燃材料涨价导致成本上升，加大了水泥生产与销售、成本与利润的矛盾。公司的综合毛利率水平由2004年的25.91%下降到20.19%，下降了5.72个百分点。结果公司2005年度总体经营全面下滑，出现较大亏损。

　　修枝以固本

　　报告期内，公司报废巢湖厂1#、2#、5#湿法窑、东关厂1#—4#机立窑生产线工艺设备，同时，停建与之配套的东关廊道工程。公司控股子公司巢东纳米由于纳米碳酸钙的生产技术尚不成熟，工艺设计及相关配套装置不完善，且目前产品应用技术市场不成熟，已连续三年出现严重亏损。控股子公司巢东新材由于发泡塑料门的生产技术不成熟，产品质量波动较大且难以控制，目前发泡塑料门产品市场不成熟、发泡塑料门产品个性化差异较大、无法批量生产，产品生产成本较高，已连续二年出现严重亏损。为修枝固本，公司对上述生产设备和控股子公司分别计提2151万元、3171万元和2664万元的固定资产减值准备。

　　谋求大突破

　　为了改善公司的整体经营状况，公司将加快推进民生熟料生产线和六安粉磨站项目的建设，使其尽快成为公司新的利润增长点；同时加大对主业现有生产装备的技改，改善装备水平。此外针对新材料项目目前的亏损状况，积极进行产品转型和技术研发工作，尽快扭转被动局面。

　　2006年公司计划生产水泥296万吨，销售水泥296万吨。为完成计划，公司将发挥品牌优势、完整的营销网络优势、成熟的销售队伍优势，着力开拓市场，扩大市场占有份额，增加销售收入，加大货款回收力度；进一步降低水泥生产成本，提高市场

竞争力；加快公司两个新建水泥项目的建设，尽快建成投产，提高公司水泥主业的整体装备水平；加快新材料项目产品转型和技术研发工作，尽快发挥新材料项目的产能。

　　不过，公司仍然存在一定经营风险。由于生产及市场规模较小、盈利状况不佳，公司将面临资金短缺的困难；公司投资的新材料项目在市场开发和应用领域也受较多不确定因素影响。