利用“价格因素”获利

　　本报记者 龙跃

　　行业价格因素主导了近期市场个股的走向。2005年12月6日—2006年3月1日与2006年3月9日—2006年3月23日，大盘两次冲击1300点。在第一次上攻过程中，有色、石油、煤炭类股票表现出色；而在第二次上攻过程中，有色类股票卷土重来，与地产股配合，使大盘重拾升势。

　　上述走强板块的共性是都面临着行业产品涨价的利好刺激，比如黄金、锌等有色金属商品价格的大涨就刺激了有色类股票的走强。与之相反，面临降价利空打击的板块则表现不佳，典型的如医药股。

　　对此有分析人士指出，在市场异常关注价格因素的现阶段，无论行业处于涨价或跌价状态，理性的投资者均可以利用价格因素获利。

　　价格变动之惑

　　价格因素之所以受到投资者关注，主要原因在于其是一个相对易于观察的信号，而这个信号能够较大程度地反映行业冷暖。从这个角度看，市场关注价格因素有其合理的一面。

　　首先，价格信号反映供求关系。今年以来，锌价持续高涨，涨幅位居各有色金属价格之首，近期更是突破了2400元／吨，创出历史新高。而锌价之所以高涨，主要原因就在于锌行业供小于求。国际铅锌组织近期发布公告称，2005年全球锌市供应短缺43.2万吨。据预计，2006年全球锌供应短缺量会进一步增大。而与此同时，全球锌库存却自2005年下半年以来快速下降。由此可见，锌价上涨其实反映的是该行业目前较大的供给缺口。

　　其次，价格信号反映行业政策取向。医药股近期表现不佳，原因就在于市场预期发改委新一轮药品降价即将出台。市场对医药行业降价传闻如此敏感，不仅在于对降价后上市公司业绩下降的预期，更在于降价反映了医药行业的政策取向。此前，为了构建和谐社会、净化医药行业环境，医药行业已经经历了17次降价，市场对药品价格管制力度将不断加强的政策预期已经形成。在降价力度以及降价范围都不断加强的预期下，就整体而言，医药行业确实正身处寒流之中。

　　然而，市场对价格因素的过分关注，也使相关个股走势出现了一定的非理性特征：一方面，部分板块及个股走势近期出现了大幅波动；另一方面，部分个股因行业价格因素严重超跌。前者的典型代表是一些行业产品价格出现大幅上涨的个股，而后者的典型代表则是一些产品价格长期下跌的行业

股票。业内人士认为，上述非理性现象的出现，给投资者提供了获利机会。

　　把握涨价行业长期趋势

　　市场人士认为，对于涨价行业而言，投资者更应关注的是价格的长期走向，而不应局限于价格每次短暂的波动。

　　今年2月份，各国政府追随美元升息采取了一系列类似行动，使得全球资金流动性紧缩的预期日益强烈。受此影响，国际商品期货市场金属价格出现大幅调整，金、锌、铜等有色金属价格出现一定幅度震荡，这使得紧盯期货价格的国内有色类股票投资者出现恐慌，有色类股票被大量卖出，股价直线下跌。但是，随着近期相关期货商品价格的回升，有色类股票又出现了强劲的反弹，G中金等股票甚至创出了新高。一跌一涨之间，很多投资者方向迷失，蒙受损失。

　　由此可见，对于长期涨价趋势明显的行业而言，短期价格波动可能为投资者带来了介入机会，值得关注的还有房地产板块。3月份国家税务总局对房地产预售税率上调5%，加之2月份上海等城市房屋售价出现下跌，使得不少投资者对

房价未来走势心存疑虑。但多数业内人士则认为，如果后市房价出现波动，则为投资者提供了建仓机会。因为目前看，房价仍有继续上涨空间：其一，种种迹象表明，

人民币升值的预期没有改变，在此背景下，国外热钱的涌入以及国内地产价值的重估空间，都将支撑房价继续走高；其二，除上海等少数地区外，目前仍有很多地区的房价上涨是由居民购房的刚性需求导致的。因此，地产行业的繁荣仍可期待，万科、金地等行业龙头股尤其值得关注。

　　关注降价行业超跌机会

　　此外，那些价格下降趋势已经确定的行业也并非机会全无，投资者可以关注降价恐慌带来的机会。比如医药板块。前期，药品价格的不断下跌使市场对医药股充满恐慌，医药股整体估值水平大幅下降。但实际上，这种恐慌并不理性。有分析人士指出，降价打击的只是那些囿于严重同质化竞争怪圈的中小型医药企业，但对于那些拥有自主知识产权及特色品种、具备规模优势的细分行业龙头企业而言，降价带来的销量上升将能在很大程度上抵消价格下降带来的损失。或者说，在前期医药板块泥沙俱下的过程中，天士力、华兰生物等优质医药股因为市场的非理性具备了超跌机会。事实上，部分优质医药股近期股价已经开始出现反弹。

　　同样值得关注的还有钢铁股。钢材价格下降的事实使得很多钢铁股目前仍处于低迷态势之中，很多个股股价远低于其每股净资产。但被投资者忽视了的是，钢材价格的不断下跌使行业内很多企业处于微利或亏损状态，由此使得钢铁行业并购趋势日益明显，而钢铁板块过低的股价无疑使并购的发生变得现实起来。业内人士认为，G唐钢、济南钢铁、邯郸钢铁等吨钢市值低于1000元、市净率在0.8倍以下的钢铁股，值得引起投资者关注。