[美股一周谈] 谨防升息的滞后效应

　　上海证券报 特约撰稿 张羽

　　美国消息利率走势继续引导着上周美股的行情。美联储连续第15次升息，且暗示升息周期不会马上结束。美股三大指数也因此受到压力，道指和标准普尔指数分别下跌1.5%和0.6%，最近表现滞后的纳指则上涨了1.2%。

　　当大多数投资者关注利率动向时，油价已悄悄涨到每桶66美元以上。近期股市走势和油价的相关性降低，显然消费者已习惯于高价能源了，因此占美国经济一半以上的消费依旧保持很高水平。

　　虽然此次联储局没有暗示市场升息循环已近尾声，但是距离下次议息会议还有一个多月的时间，而且4月份又是公司公布今年第一季度盈利报告的时期，联储局将有较充足的时间观察深受利率影响的房屋市场、就业报告和上市公司盈利展望等数据，从而调整货币政策。

　　另外投资者需要了解的是，联储局货币政策的调整，需要18个月左右才能完全反映到经济活动中。到目前为止，联储局连续15次升息的冲击，尚未完全反映在经济数据上。而事实上，经济的大轮廓显示其增长动力正在逐渐消退，预计美国第二季度GDP成长率将减缓至3.3%，而后则降到3%。如果加息过度，会给经济和股市带来很大的负面效应。