中金:外汇资产管理不能简单看成QDII

　　上海证券报 记者 禹刚

　　北京消息本报上周关于中国国际金融公司(简称"中金公司")的外汇资产管理业务获批300万美元额度，并已在海外进行了投资报道引起市场的广泛关注。

　　就外界非常关注的问题，中金公司董事总经理、资产管理部总经理朱勇博士接受了 《上海证券报》记者采访。

　　《上海证券报》:从中金前期准备外汇资产管理这项创新业务来看，客户有哪些方面的需求，为何第一期只报批了300万美元?

　　朱勇:2005年8月份，证监会、外管局、证券业协会批准我们开展外汇资产管理业务，我们接到的首批委托资金就是300万美元。

　　我们之前定下的这项业务最低门槛是500万美元，但在市场存在

人民币升值预期的实际情况下，一些机构的动力不足。

　　国家相关部门对这项业务也很重视，外汇储备每天都在增加，压力很大，我们非常想配合政府，在这方面做点工作。作为首家开展此项业务的机构，在做的过程中配合政府把一些监管措施进一步完善。相信在证监会、外管局等国家部门的支持下，这项业务的前景是比较广阔的，但短期内受人民币升值预期影响，投资者可能还需要权衡。

　　资本项目的开放是一个循序渐进的过程。中金公司在政府的指导下，把所有的相关监管措施在实施过程中建立起来，先踏出一条路，这样在监管上有了底，可以逐渐向其它机构扩展。中金公司有强调内控的传统，在内控上有一整套程序，包括跟监管机构的互动，保证透明度，每一步走都得到监管机构的认可，毕竟这业务涉及到资本项下管制。

　　《上海证券报》:从中金与客户的接触来看，客户对股票和债券的投资偏好如何?中金如何确保客户的投资利益?这项业务的前景如何?

　　朱勇:每个客户风险承受力不同，因而风险资产比例也不相同。目前我们的投资范围还相对有限，但同时我们发现许多投资者对H股特别是H股IPO表现了浓厚兴趣。从投资范围和收益情况来看，我们的外汇产品与目前银行销售的外汇理财产品有一定的区分。作为一项资产管理业务，事先必须要与客户签订投资指引，投资指引都会先报告给外管局批准，我们有非常完整的报备程序。

　　《上海证券报》:请您简单介绍一下，中金获批的外汇资产管理业务与我们平时所说的QDII有哪些异同?这项业务在中金的资产管理业务战略中占到什么样的地位?

　　朱勇:QDII的话题之所以敏感，是因为A股市场的良性发展需要更多的投资者，对市场资金的规模特别关注。目前，市场往往把QDII简单等同于A股市场的"失血"，造成不必要的误会。

　　我们需要澄清一下，中金的外汇资产管理业务与QDII存在较大差别。中金的外汇资产管理业务只针对现有的外汇资产，不涉及人民币的兑换问题，因此不能简单看成是QDII。

　　《上海证券报》:您如何看待中国机构投资者的投资理念?

　　朱勇:中金目前主要还是服务机构客户，中国机构客户对风险承受力相当低，这也许与我们的机构客户组成以及年度考核办法有关，通常投资期限很短。应该说，这些机构不是真正长期投资者，这些钱是他们用于生产的，流动性要求很高。临时的现金管理是不应参与股票市场的，真正的机构投资者应该是社保、年金和保险等机构。

　　地方社保和

企业年金是将来非常重要的长期投资者，但目前大部分的地方社保和年金，除了买国债，都是放在银行存款。相信随着

资本市场的发展和成熟，年金以后一定会成为资本市场的最重要的投资主体。