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上海证券报 作者为银河基金市场营销总监 李国旺
今年3月28日美联储宣布第15次加息，投资者对美元的收益预期明显升高，由此吸引了更多国际资本流入美国，当然，美元利率上升还有日元、欧元加息等因素，只要日元、欧元加息，美元就得加息。但如果美联储持续加息到5%甚至更高，将会导致美国房地产泡沫甚至股市泡沫破裂，大量的国际资本将从美国资本市场游离出来，这样的话，就会冲击目前涨
势很旺的国际石油期货和金属期货市场，甚至会冲击农产品期货。由于期货价格直接影响现货价格的变化，进而影响相关上市公司的业绩，因此，投资者必须紧盯美元，以美元为参照点，并在A股市场寻找新的投资机会。
由于我国外贸依存度大，美元价格的变化直接影响了利润在国际间的转移，对不同企业形成了不同的影响。依靠进口生产的企业，由于美元贬值，我国大量进口商品价格暴涨，企业利润影响很大。依靠出口的企业，由于中国出口的劳动密集型、较低端的消费电子品在过去五六年中，出口价格下跌直接影响其利润，但是，国内生产替代进口的企业将从国际价格上升中获利，而因美元标价的大宗能源、原材料价格的高企，我国相应的生产企业将因为国际价格的上升而可能得到超额利润。
2006年开始，世界三大经济体都先后做出了紧缩货币的政策，美国、欧元区和日本都很有可能先后提高基准利率水平，在汇率政策方面，三大经济体利率水平的全面提高势必会造成国际资本流动的剧烈变化，利差的扩大有可能带来中国境内的资本外流，特别是短期看好人民币升值潜力的投机资本。但是，由于人民币趋势看好，又将吸引长期性国际资本进入中国市场对股市等进行投资，近期QFII等对A股市场的持续看好就是很好的证明。不过，由于国际市场利率不断在上升，投资者会对国内利率调整和债券市场产生联想作用，债券投资者的牛市思维就得慎重。
从历史上看，美元与黄金一直以来就具有很强的负向相关性，美元走势直接对黄金价格走势产生拉动作用，带动其他贵金属的价格波动，再传导到基本金属，从而对其他工业品及农产品资源价格产生影响。以燃料油期货为例，研究表明，以燃料油期货美国原油期货价格对中国上海燃料油期货价格的弹性是0.74；美元汇率对中国上海燃料油期货价格弹性是0.84，以上数据说明无论美元的升值还是贬值，都将会给国际期货市场带来较大的冲击影响，从而会对国内期货市场造成联动冲击。近期国际金属、糖和石油等大宗商品价格大幅波动，国内石油股、金属股、糖业股等有望凭借各自产品强劲的需求和高企的价格为投资者创造机会，对此，A股投资者应该看准这个时机，对相关公司进行重点配置，就能获得不菲收益。
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