[链接] 领涨品种 H股和A股惊人一致

　　上海证券报 海通证券 张崎

　　周一港股再度呈现强劲上扬走势，恒指与国企指数双双创出新高。

　　半年涨幅超四成

　　去年10月下旬以来，港股总体呈现涨势格局，国企股表现明显领先于恒指成份股，国企指数从4700点左右攀升至目前的6800多点，累计涨幅超过40％，而同期恒生指数涨幅仅13％左右。国企股大幅上扬主要是在人民币升值的背景下，国际资金持续流入的结果，而国企股上市公司2005年度整体业绩情况较好也对股价形成了有力支撑，此外，国际大宗商品期货价格持续攀升对相关行业的股票构成利好。

　　领涨股保持同步

　　有意思的是，当日内地A股市场也同步呈现出放量突破走势，而和国企指数巧合的是，盘中金属股和石化股同样表现非常出色，与港股中的国企股遥相呼应，A--H股紧密联动关系再度凸现。对此，笔者认为，由于内地资本市场的逐步开放和通信技术手段的日益发达，国际资金的流动性显著加强，而市场投资理念的不断成熟也导致投资行为的趋同，内地A股市场和其他成熟股市之间的联动特征越来越明显，看着港股炒A股已经成为一些先知先觉投资者的"投资利器"。

　　事实上，从人民币去年7月21日升值以来，H股和A股始终处于上升通道中运行，所区别的仅仅是涨幅大小不同，但是，也有一个非常相似的共同点，就是看好行业都出奇地一致，有色金属、石化、地产和金融股均成为了A--H两地市场的领涨板块。

　　而国企指数从今年2月23日见顶6794.76点后出现回落，至3月上旬最低下探6127.48点，此后受

社保基金开立账户、QDII即将试行以及人民币稳步升值等因素影响，资金再度流入国企股。随着股价的持续攀升，越来越多的内地公司也开始迈出赴港上市的步伐，对于活跃香港股市起到较大的作用。另一方面，部分H股也在考虑回归内地发行A股上市，包括中国国航、中石油、交通银行等，都曾明显发出类似回归发行A股的信息，此举进一步显示出内地和香港资本市场的融合已经越来越密切了。

　　强势格局或可延续

　　由于A--H股市场联动效应越来越明显，内地投资者对于H股的趋势予以更多的关注程度，那么，在国企指数创出新高后，未来强势能否得以持续呢?而这将对A股市场产生重要的影响。对此，笔者认为，由于目前各项基本面依然利多港股和国企股，特别是

人民币升值预期依旧，而国际大宗商品期货价格短期涨势难改，所以，如果纯粹从技术角度看，后市国企指数在创新高后仍将维持高位运行态势，不过，考虑到近期部分个股累计涨幅较大，其投资价值已经明显降低，因此，操作上建议投资者可考虑逢高减持资源股和金融股，转而关注一些基本面稳定的公用事业股。

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