[数据说话] 机构投资者财技大比拼

　　上海证券报 民生证券研究所 田东红

　　QFII技高一筹，今年以来持股平均涨幅高达21.54％

　　2005年年报已经公布过半，在已公布的736家上市公司中，超过一半(共427家)的上市公司前十大流通股股东中都有机构的身影，并且各机构持股相互交叉的现象很多。各类机 构之间谁的投资更得到市场的认同，投资的水平更高，更能引导其他投资者的投资方向，可以通过他们之间的对比来分析判断。

　　为更好地分析各类投资机构的投资水平，这里把投资机构分为:QFII、综合类券商、社保基金、开放式基金、封闭式基金、保险公司、信托公司和企业年金八大类(不过企业年金的规模较小，持有家数较少，在比较时可能没有普遍性，可以忽略)。

　　从2005年入市的积极程度来看，表明各类机构明显都对后市普遍看好，持股量都有增长，其中增长速度快的有信托公司、保险公司、QFII、社保基金，它们持股同比增幅分别达到173%、144%、84%、68%。

　　从各类机构的规模上看，除了

开放式基金和

封闭式基金，市值规模最大的应属于QFII、券商和社保基金，但根据持有上市公司的家数来看，QFII持有的家数只有91家，与市值规模相比相对较少，持股明显比其它机构相对集中，这也说明了QFII类各机构的研究结果相近且在看好的公司上更加趋同。

　　在各类机构年初以来投资效果看，对各类机构持有个股的涨跌幅平均值比较，表现最好的应属于QFII，平均涨幅达到21.54%；其次才是社保基金、开放式和封闭式基金，平均涨幅都接近20%；最差的应属于券商，平均涨幅只有14.93%，这可能和券商的基本情况以及历史遗留问题有关。

　　从各类机构选择个股的基本面情况来分析，个股基本面平均表现最好的应属于保险公司和QFII，他们持有上市公司的加权平均每股收益、加权平均净资产收益率和主营业务收入增长分别为0.52元、0.47元，15.13%、14.98%和44.31%、33.26%。比其他各类机构的平均水平明显要高。

　　这也与机构持有

股票的实际表现比较来看，虽QFII的投资效果与基本面相符，但保险基金持有的个股表现并不到位，还没有体现应有的涨幅。这可能和QFII的理念和宣传对市场带来的心理影响有关，而保险基金的市场影响还没表现出来。

　　整体来说，各类机构的投资表现不错，选择的个股更符合价值投资理念，但在实际效果和选股水平上，QFII明显要更好一些。而保险基金的力量和水平正逐步增强，在市场的影响力会逐步增大。而券商则由于历史及整顿等原因以及力量分散，在市场的影响力大大降低，随着进一步规范和理顺，券商的影响力可能会大幅的反弹。

　　文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担

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