通程控股 净资产重估值在25.09元

　　国泰君安证券研究所徐晓芳、刘冰表示，通过重估通程控股拥有的商业地产，公司每股净资产重估值为25.09元，是账面每股净资产的7.21倍。假设股改对价为10送3，则目前股价除权后为3.93元，重估每股净资产是当前投资成本的6.38倍。考虑到公司业绩持续增长，目前股价仍然低估。因此，对公司的评级为“增持”。

　　基本面处于上升周期。公司商业经营已经形成了专业购物广场、名品中心经营连锁 、电器经营连锁三大经营业态。商业经营规模、销售总量和专业化服务水平走上新的台阶。通过资源整合及专业化改造提升，公司酒店经营也面临新的转折和发展时期。今后3年公司业绩持续增长可期。

　　旅游酒店业务面临发展机遇。公司的旅游酒店业务包括五星级商务酒店和五星级生态休闲酒店经营及品牌和管理输出。从盈利能力看，旅游酒店业务的毛利率较高，公司目前商业和酒店产业的经营和管理体系成熟，具备深厚的专业及市场基础，在省内和国内均享有很高的知名度。随着我国宏观经济形势的不断向好，人民生活水平提高，服务业和流通领域是我国产业未来发展的主要方向，这对公司来说是一个很好的发展机遇。