股改攻坚封杀指数下跌空间

　　中国科技证券 李世彤

　　虽然近期市场热点频出，但股指走势拖沓。近期沪综指恐将继续在1300点附近横盘整理，呈现出上下两难的走势。而股改进程尚未终结的现状也决定了近期股指下跌空间不大，甚至可能再度冲击1320点。短期轻大盘重个股是较好的策略选择。

　　本轮跨年度行情的基础在于“股权分置改革”。一方面，股权分置改革降低了A股市场的平均市盈率，提高了个股投资价值；另一方面，股权分置改革期间需要较强势的行情激发人气，为股改保驾护航。因此，股权分置改革的进展也就决定了行情的状态。

　　截至上周一（3月27日），两市已有26批、共计768家A股上市公司进入股改名单，股改市值占到总市值的63.21%，似乎已经接近股改成功的“三分之二”目标。然而，在全部768家公司中，已经通过表决并实施股改对价方案的“G股”仅510家，仅占全部A股上市公司的37.72%。而贵州茅台等公司进入股改名单近一个月后，仍未公布股改方案，显然

股权分置改革的艰巨性和复杂性并未降低。在股改尚未完成的背景下，目前行情不会出现大跌，甚至会维持强势。

　　与此同时，A股市场面临的全流通、新老划断和再融资压力也同样存在，它们的影响不容忽视。有关数据显示，目前有许多获准IPO发行的公司在排队等待上市；而在510家G股公司中，57家有再融资计划，未股改公司中也有21家有融资计划。一旦股权分置改革达到管理层认可的进度，新老划断和再融资必然启动，有机构预计新老划断后的资金需求将超过1000亿元人民币。另外，首批完成股该后的公司非流通股在7月份以后将陆续进入可流通状态。虽然首批可流通

股票的市值并不大，但是其流通市值的增加是持续的，对市场的影响也将是长期而持续的。

　　从技术分析角度来看，近期沪综指将继续在千三关口附近徘徊。指标股明显开始走软，预示着场内资金匮乏，一直作为领先指标的上证50指数已经出现顶背离迹象，周K线指标也出现高位钝化，这表明沪综指的上涨空间不大。目前市场的上涨动力主要来自局部热点以及股改阶段的惜售心理。

　　虽然股指走势比较犹豫，但在场内资金的推动下，个股热点依然层出不穷，有色金属等资源类股票、地产等价值重估板块、商业酒类等消费升级概念以及年报高送转股近期持续走强，部分个股甚至连续创出新高。在大盘保持横盘的阶段，个股机会将不断涌现。投资者在适当控制仓位的前提下，可把握强势优质股果断做多，只要没有基本面利空，个股的短期跌幅会相对有限。