G东睦 垄断带来高定价

　　本报记者燕云

　　G东睦上周五有近5%的涨幅，全天成交588.87万股，成交量出现一定放大。分析师看好G东睦粉末冶金在行业中的垄断地位，均以近20倍的市盈率来估值。

　　国信证券郑东、黄安乐表示，我国粉末冶金行业还处于导入期，但已显示出良好的 发展势头，而公司是国内粉末冶金的龙头企业。粉末冶金是制造金属粉末和以金属粉末为原料，用成形—烧结法制造材料与制品的新兴行业。由于粉末冶金方法能压制成最终尺寸的压坯，特别适宜于生产同一形状而数量多的产品，如齿轮等加工费用高的产品，故能大大节约金属和能耗，降低产品成本。粉末冶金应用最多的领域为汽车、摩托车等。

　　开拓

汽车配件业务，打开未来增长空间。中信建投

证券研究所宋炳珅表示，进入2006年以来，公司的汽车配件业务进展速度明显快于预期，许多国内外汽车主机厂主动与公司进行了业务沟通。目前公司处于订单大于产能的状况。

　　2006、20067年公司销售收入有望实现25%左右的持续增长。黄安乐表示，公司2005年将销售粉末冶金产品2.5万吨，2006年销售3.1万吨，2007年销售3.7万吨；预计2005－2007年公司销售收入增速将分别达到42%、25%和24%。

　　目标价位6.00－6.50元。分析师预计，公司2005、2006、2007年EPS分别为0.22－0.25元、0.33－0.35元、0.40－0.48元。以上周五收盘价4.87元计算，2006年动态市盈率在13.9－14.7倍。

　　黄安乐认为，考虑到国内目前尚无粉末冶金类上市公司，只能参照公司所属的金属制品行业和国际同类公司的平均市盈率对公司进行估值。国内金属制品类上市公司的市盈率在18.5倍左右，国际同类公司的市盈率均值为17.8倍。考虑到公司未来两三年内比较稳定的成长性，他认为应给予公司18－20倍的PE，据此计算出公司合理股价应在6.00－6.50元。宋炳珅的测算与此非常相近，他给出公司6个月的目标价为6.50元。