嘉实超短债基金成投资者新宠

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　　注：表中数据仅供参考，具体内容以基金公告为准

　　本报记者 王军 北京报道

　　低风险产品仍是当前投资者普遍欢迎的品种。日前，备受关注的国内首只超短债基金———嘉实超短债基金正通过中国银行、民生银行网点和各大证券机构发售。该基金系首次引入国际现金管理工具的细分产品，一经上市就受到广大市民的热情追捧，有业内人士甚至断言该类产品有望重现当初货币市场基金和保本基金的投资热潮。

　　该基金相比

货币市场基金和保本基金究竟有何优势？

　　嘉实超短债这种类型的基金，在国外被称为“货币增强型基金”，是超短债基金中更加安全的子类别。美国2001-2002年科技网络股泡沫破灭，股市崩盘，联邦基金利率连续13次大幅降息，货币市场基金的超额收益甚至变为负值，规模随之急剧下降。在这一背景下，货币增强型基金以其灵活应变、保持稳定超额回报的优势吸引着从货币市场基金中流出的巨量资金。目前包括货币增强型基金在内的美国超短债组合规模已达6000亿美元，在过去10年内取得了连续超过货币市场基金收益的正回报，并在2004-2005年美国进入升息周期、利率风险增大后依然保持着这种优势。2005年4个季度中，有3个季度美国超短债基金回报超过其它短债基金，全年累计高出106个基点。实证数据显示出，货币增强基金以其独特的定位和策略能够实现“鱼与熊掌得兼”的理想：本金稳妥、高流动性、抵御利率风险能力强，能持续、稳定地保持超额回报，因而适合长期大量持有。

　　而与同样是低风险产品的保本基金相比，超短债基金能通过适当策略力争净值稳定增长，追求天天保本；随时免费进出，投资收益不因较高的前、后端费用打折；当市场高涨时，随时转战，机会成本很小。而保本基金通常有二到三年左右的保本期，在保本期内赎回不享有保本承诺，还要付出相当高的赎回费，令实际投资收益明显打折；另外，保本基金的投资成本相对较高。以嘉实超短债基金为例，其认购、申购、赎回费用均为0，管理费等其他费用合计仅为0.8%；而目前国内保本基金认购费率在1%左右，赎回费1.8%左右，总费用合计约2-4%左右，显然投资成本相对较高。

　　业内人士认为，随着货币市场基金规范化，其预期收益还将降低，将回归至流动性现金管理工具，作为支付工具使用。相比之下，超短债基金在低风险

理财产品市场的优势显而易见。此外，随着近日

美联储宣布将银行间隔夜拆借利率提高0.25个百分点后，受美国进入升息周期影响，国内短期利率上升可能性增大，相比保本基金和中短债基金，超短债基金无疑在防御利率风险上存在明显的优势。