有色金属板块迎来第二春

　　G鲁黄金上周五复牌盘中大涨27%

　　上周五市场探底后小幅反弹，盘中有色金属板块再度上扬，强劲飙升。其中两只黄金股走势尤其抢眼，G鲁黄金股改复牌后不仅完全填满权，并且盘中大涨27%，而中金黄金盘中也曾经上攻至涨停；受其带动，贵研铂业、G锡业、G云铜联袂大幅上行，可以说在周五市场的热点中，有色金属板块自始至终是最为耀眼的板块。

　　期价助推股价

　　全球市场上以黄金和铜为代表的有色金属品种，现货和期货市场价格就一直涨声不断，代表主要金属品种价格走势的LME综合指数更是不断创出新高。尽管美联储已经累计进行了十五次加息，但对国际金属市场的利空作用却是相当有限，近期黄金白银及期铜、期锌联袂出现大涨行情。同样，国内市场2005年有色金属价格的强势走势也较为突出。其中锌、铜涨势最明显，分别较年初上涨51%、41%。而进入2006年以金价为代表的有色金属价格持续飙升，由此刺激G鲁黄金、G中金等相关个股大幅走强。

　　行业景气度高涨

　　受全球经济运行态势良好以及美元走软的影响，国际市场上有色金属价格走势强劲。与此同时，伴随着近年来我国GDP的稳步快速增长，有色金属产品需求旺盛，已连续几年呈现供不应求的局势。正是这种长期短缺状况，刺激一些主要品种价格连续上涨。有色金属价格的持续上扬，对相关上市公司盈利能力和业绩水平起到显著的拉动作用。

　　此外，有色金属作为稀有资源，供应缺口巨大，每年都需要大量进口来满足国内需求。而拥有矿产资源的有色金属公司，与单纯的冶炼公司不同，前者带有资源垄断的特征，具有维护价格和转移成本的能力。所以，在锌、黄金等价格预期依然看好的情况下，相关上市公司的投资机会将会显著提升。

　　一季度业绩值得期待

　　随着2005年4季度以来国内外有色金属价格，特别是锌、铜、黄金及原铝等有色金属价格的大幅上扬，2006年1季度国内有色金属上市公司有望迎来业绩增长的又一次高潮。其中一些以锌业为主的上市公司业绩表现尤其值得期待。因为从价格的变化看，锌价涨幅在近期最大（高达60％）；同时这类公司又有较高的资源自给率，如驰宏锌锗锌矿自给率高达80%，G宏达和G中金的锌矿自给率亦分别达到60%和50%以上。此外，几家锌业上市公司都有一定的新增产能，众多利好叠加使得这类公司一季度业绩有可能在有色金属板块中拔得头筹。

　　所以，在深沪上市公司业绩整体面临增长放缓的背景下，有色金属股的业绩报告有可能成为季报中的一道靓丽风景。

　　后期走势面临分化

　　由于有色金属行业经历近几年的高速发展之后，必然会出现一定程度的调整。在经济持续稳定增长的大环境中，市场对有色产品的需求将持续增长，但投机因素导致部分有色金属价格高启甚至扭曲，一旦投机因素开始减弱，部分有色金属的价格将会合理回归。

　　另外，对于有色金属价格的持续走强，我们认为要分品种来区别对待，毕竟有色金属品种众多，各自的基本面千差万别。短期我们继续看好锌、黄金、白银的价格，但对于已经脱离基本面，而完全以博弈和投机为主导的铜价则相对谨慎。所以，我们建议在关注有色金属行业发展变动的同时，透过价格的波动，重点关注那些具有资源优势、规模优势和可持续发展能力强的优势上市公司。

　　□武汉新兰德