物美借壳新华百货紧张进行 沃尔玛海航半路杀入

　　本报记者 刘伟勋 北京报道

　　明星民企北京物美商业(资讯 行情 论坛)集团股份有限公司(8277.HK，下称物美)正在寻找一个支点，以撬起自己的两大梦想：从华北走向全国，从H股回归A股。

　　本报独家获悉，西北地区最大的零售上市公司银川新华百货(资讯 行情 论坛)商店股 份有限公司(600785，SH，下称新华百货)有望成为物美梦想的支点。

　　目前两家公司正密切接触，物美有意接手银川国资委及下属企业持有的新华百货37.17%的发起人股份，从而成为这家老牌国企的新主人。

　　据可靠消息，物美曾一度非常接近胜利，然而不知是以并购擅长的物美树大招风，还是新华百货作为宁夏乃至整个西北的商业龙头企业吸引力无限，全球最大零售企业沃尔玛和以资本嗅觉灵敏著称的海南航空(资讯 行情 论坛)都先后加入竞争，面对两个强手，一度明朗的局势正变得复杂而微妙。

　　然而，多次从强手如云的并购战中胜出的物美，多次经历政府、竞争对手和强势并购对象的困局，但多数都能成功胜出。如果这次“买壳”能够胜利，物美集团董事长张文中将先于首富黄光裕(国美集团掌门人)实现回归A股的梦想，也就此完美勾画资本版图。而黄光裕一直希望国美在A股上市，从2000年就开始对ST宁窖(600159)展开攻势，然而至今仍未有斩获。

　　进军西部

　　新华百货在银川、宁夏乃至整个西北地区都是最为强势的商业龙头企业。该公司1999年改制上市后，借助行政和市场的力量，对银川的商业资源进行了大规模整合。目前，新华百货旗下拥有百货、综合超市、家电卖场等业态，并涉足乳业，2005年主营业务收入18.79亿元，利润3.31亿元，两项指标均在宁夏零售业遥遥领先。

　　北京证券商业零售业研究员齐欣分析称，因具备业态齐整、效益良好和区域强势三大特点，类似于新华百货这样的优质中小企业在2005年零售业全面开放的背景下价值凸现，成为各路资本竞逐的焦点。知情人士向本报证实，物美、沃尔玛、海南航空等都与新华百货深度探讨过股权收购或业务合作的可能性，但后者尚未确定最后的合作对象。

　　物美副董事长吴坚忠3月30日称，公司曾与很多公司有过接触，包括新华百货，但目前没有取得实质进展。他在2月接受本报专访时透露，连锁企业一定要追求不断扩大规模，物美将通过自己开店以及收购重组，逐步从华北、华东走向全国。

　　“只要有合适的并购机会，我们就会积极介入。”吴坚忠表示，物美选择并购对象的核心标准是，对方要具备“五个统一”，即统一采购、统一物流、统一财务、统一管理和统一品牌，同时在地域和财务上没有问题。

　　表面来看，新华百货具备物美需要的所有条件。尤其是在战略布局上，物美在西部地区一片空白，地处西北要塞的新华百货恰可成为其进军西部的首个据点。

　　此前，从2004年开始，物美已通过托管、收购、重组等方式，控制或拥有了北京超市发、京北大世界、天津大荣等全国20多家商业企业的400多个网点，成为零售业最活跃的并购者。

　　回归A股

　　作为全国第七大商业零售企业，物美近年频频通过托管、并购等手段，将版图迅速从京津扩展到华北、华东，从实业投资延伸到资本运作，尽管其中的一些动作夹杂着非商业因素并由此引发了争议。在中国人民大学商学院教授黄国雄看来，在零售业日渐崛起的民企阵营中，物美已率先完成原始积累，进入到从区域扩张到全国布局、从海外上市到杀回A股的新阶段。

　　对物美而言，收购新华百货的价值不仅是完善布局，更在于间接回归国内股市。尽管此前曾有多项并购，但物美收购的企业均是非上市公司，能助其扩张规模，但无法为其提供登陆A股的通道。

　　2003年11月，物美在香港联交所创业板挂牌上市，成为中国内地在海外上市的首家零售企业。近年由于快速扩张，尤其是几次大规模并购花费的资金总额近10亿元，使其对资金的需求不断增加。但物美2005年报显示，截至2005年6月30日，物美上市时融到的近7000万美元已全部用完。2006年2月，物美配售2110万股新H股，集资净额4.43亿港元，用于部分支付对美廉美超市3.7亿元的收购，以及拓展内地零售网络。

　　然而，物美在香港联交所并非一帆风顺，其中2004年因物美闪电并购超市发导致的停牌事件，曾经哗然一时。2004年4月19日，物美闪电收购了北京超市发连锁股份有限公司25.03%的职工股，同时托管了该公司34.77%的国有股。因事先未与联交所进行沟通，也未发布提示性公告，2004年4月19日至5月4日，物美被香港联交所连续停牌10个交易日。5月5日，物美发布公告披露了上述交易。

　　此外，众多联交所上市公司仍然青睐A股是有原因的，“由于创业板的融资规模有限，物美急需寻找新的融资通道。”北京证券商业零售业研究员齐欣说。有消息称，物美计划未来几年内从创业板转往主板，同时谋求A股上市，以获得更多的资金支撑。

　　目前，国内A股在经历

股权分置改革试点后开始走暖，

新股发行即将启动，但对于急需资金的物美而言，IPO直接上市耗时费力，通过收购现有上市公司进而间接上市，则是更加快速便捷的途径。

　　事实上，新华百货相对松散的股权结构，也为物美伺机介入提供了机会。新华百货目前37.17%的股份为未上市的非流通股，由银川市国资委(持股27.7%)和5家宁夏企业持有。知情人士透露，物美有意部分或全部收购这些非流通股，而银川市国资委也有意从竞争性的零售领域退出。