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昨日，地产板块的下行带动着大盘同步出现调整。G华侨城(资讯 行情 论坛)、G深深房(资讯 行情 论坛)、G宝恒等个股都出现在跌幅榜前列。不过，我们认为，地产板块后市仍将有反复活跃的机会，相应个股值得投资者进一步追踪。
近期，随着外资并购大门的打开，2006年的外资并购运作将精彩纷呈，而人民币升值预期使外资投资地产股的兴趣明显提高。作为外资并购的一个重点板块，国内地产股同时还
存在着一定的估值优势。首先，从近期G股的反复活跃中可以看到，股改的正面效应正得到积极体现，而地产股中有相当一批尚未进行股改，考虑到未来的对价因素，地产股应能凸显一定的投资价值。此外，新会计准则将于2007年1月1日起施行。这意味着，投资性地产股的估值标准面临挑战，股票价格围绕公允价值波动，将最终成为市场投资的主题。以G陆家嘴(资讯 行情 论坛)为首的一些投资性地产公司，其资产数倍于账面的溢价，将会在2007年确认收益，巨额利润将在账面浮现。
后市，投资者可关注三类地产股。一、土地储备较多、具有品牌规模优势、经营管理能力较强的上市公司，如G万科(资讯 行情 论坛)、G招商局(资讯 行情 论坛)、金地集团(资讯 行情 论坛)等。二、G华侨城、金融街(资讯 行情 论坛)等这些区域垄断性公司，也将在各自的垄断区域内实现收益的稳定增长。三、具有大量投资性地产的公司。目前，从事投资性地产的上市公司，股价较之账面溢价一般在1.5倍左右。而实际上，部分公司资产取自于上世纪90年代，公允价较之账面的成本价甚至已有高达3-5倍的增长。新会计准则出台，将凸显这部分公司的投资价值，如G陆家嘴、G金桥等。
北京首证 季凌云
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