交叉持股重仓持有 基金重现牛市投资策略

　　上海证券报 记者 周宏

　　在上一轮牛市一度极为风靡的同一基金公司"交叉持股、重仓持有"的情况在2005年末再度上演。最新的基金管理公司2005年报显示，上述策略的流行程度远远超出此前的想象。面对2005年末偏股型基金亮出的全部持仓家底，惊讶的市场恐怕最想问一句:"是牛市来了么?"

　　根据WIND资讯的统计，去年下半年基金公司合计增持比例超过10%的股票有53只。共有15家基金公司的交叉重仓名列其中，占公布年报公司总数的近三分之一。比例之高是近些年来罕见的。

　　其中采用上述风格最积极的基金公司是，国泰基金、华夏基金、融通基金和易方达基金公司，上述公司分别有5次或5只以上增持流通股比例超过10%。不过有意思的是，这些采用积极投资的基金，投资风格也有明显差异。

　　另外，富国、华安、以及新发行的工银

股票基金增仓家数都在3~4家左右，尤其是资金实力强劲的工银股票基金，一举将中材国际、G龙溪、

七匹狼列入重仓股序列，其动向十分值得关注。

　　除此之外，广发基金、海富通基金、鹏华基金、银河基金、银华基金、中信基金、南方基金等公司分别有1只股票增仓幅度超过10%。值得关注的是，上述股票很多都在去年年末和今年年初走出上扬行情。这某种程度体现了重点投资在短期内明显的业绩效应。

　　交叉持股，重仓持有，已经给部分基金带来不菲的收益。对比2005年中和2006年初的走势可以发现，越是基金增仓幅度大，相关股票的表现越是强势。这种强势除了资金作用以外，基金公司主导下的积极投资策略也贡献不少。

　　不过，"交叉持股、重点投资"模式从长期上看，是否对基金业绩有益仍旧需要观察。更值得投资人关注的是，这样的投资策略最终很可能导致流动性问题以及操作违规嫌疑。而从短期看，由于部分交叉重仓股占基金公司投资比例过重，已经对部分基金公司的净值产生了过大的影响。这种"毕其功于一役"的做法从投资角度看具备极大的风险性，这对于基金管理人的投研水平考验极大。