宝钢买邯钢 预演G时代资本运作新模式

　　上海证券报 记者 李剑锋

　　通过参与一家上市公司的股权分置改革而大量持有其流通股和认购权证，从而为接下来的二级市场并购埋下伏笔。昨日本报关于宝钢大量持有邯钢流通股的报道引起了市场的关注。假如宝钢的意图真的如此，则将为中国证券市场在G时代条件下提供了一个全新的资本运作样本。

　　由于可转债大量转股，邯钢集团在股改前持有邯郸钢铁(资讯 行情 论坛)股权比例已降至52.75％。而根据股改方案，邯钢集团将向流通股东送出1.27亿股及派发相当于9.26亿股的认购权证。据此推算，如果未来这些权证被全部行权，邯钢集团的持股比例将急降至14.69％，控股权受到危胁。在这种情况下，宝钢大量持有邯钢流通股，无疑格外引人注目。

　　一些业内人士认为，尽管目前断定宝钢未来通过二级市场并购邯钢还为时过早，但在

股权分置改革的大环境下，上市公司并购的全新思路已经逐步显现。我们可以作个这样的推测，未来宝钢既可以在全流通的条件下通过二级市场继续增持邯钢，达到相对控股的目的；也可以通过购买邯钢认购权证并到期行权，增持邯钢股权；更可以与邯郸钢铁互相参股，形成稳固的战略联盟，进行行业整合。即便将来不能够达到控股目的，宝钢也可以很容易地在二级市场进行减持。这种进退自如的操作思路，是以前股权割裂下的

证券市场所无法想像的。

　　业内人士同时表示，未来随着股改的进一步深入，那些在方案中大比例派送认购权证的公司无疑将为有心人提供越来越多的二级市场并购机会，在G时代全流通条件下，新型并购将大行其道。