意在投资还是控股

　　上海证券报 记者 李小兵

　　现在就断言邯郸钢铁的控股权将从邯钢集团手中旁落还为时尚早。

　　昨天，尽管已注意到宝钢集团及其下属公司共同持有的邯郸钢铁流通股已达7359.09万股，但所有接受采访的钢铁企业有关人士比较一致的看法是:宝钢此举更加凸显了钢铁股 的投资价值。

　　邯钢宝钢均未作出回应

　　虽然媒体对股改行权后，理论上，邯钢集团持股比例将有可能下降到15%左右，而宝钢持有的股份比例将占到5.48%左右，从而将有条件引发市场并购风暴给予了极大的关注，但当事双方并未对此做出回应。

　　对于邯郸钢铁来说，也许该说的早已写在了股改说明书中。

　　在邯郸钢铁的股改说明书中，邯钢集团的增持承诺表达了三个意思:第一，在股改方案实施之日起2个月内，以不超过每股3.5元的价格，通过上海证券交易所集合竞价系统增持3亿股流通股。第二，上述承诺期满后，集团将根据前期增持股票的情况和认购权证行权的需要，决定是否继续进行增持以及增持的方式、条款并履行必要的信息披露。第三，邯钢集团增持的股票在本次股权分置改革相关认购权证有效期内不对外出售。

　　邯钢集团作出的这种安排，在宝钢大举持有流通股的新情况下，将会发生什么变化，能否化解目前隐现的控股权"危机"还有待观察。

　　整体上市有助提升大股东地位

　　邯钢集团董事长刘如军3月27日曾透露，在打造河北南部邯钢钢铁集团的同时，邯钢集团也在酝酿整体上市，并正在与国资委等有关方面进行沟通。

　　这说明两个问题。一是邯钢集团意欲做大，至于目标，刘如军曾说:邯钢集团的钢铁产量现在只占全国产量的2.5%左右，而一般只有在市场份额达到20%时企业才能对行业起主导作用。刘如军表示，正是基于自身实力和未来发展的目标，邯钢集团才成为冀南

钢铁业重组的龙头企业和主导。二是邯钢集团同样要提高邯郸钢铁的产业集中度，途径就是整体上市。

　　钢铁股的整体上市成功案例，当属G

鞍钢。据悉，G鞍钢的整体上市模式在钢铁行业内也颇受欢迎。但是，按股改前邯钢集团的持股比例，套用G鞍钢模式将不可能。因为，邯钢集团的持股比例高达52.75％，如果大股东这时再以资产进行定向增发，增发后，将危及上市公司的上市资格。所以，如果从这个角度看，股改大幅降低邯钢集团的持股比例，也是需要的。同样，从这个角度来看，对邯郸钢铁控股权旁落的担忧目前还只是一种推断，因为一旦完成整体上市，邯钢集团的持股比例又将大幅上升。

　　宝钢可能看中其投资价值

　　如果这个前提成立，那么，增发将使得邯郸钢铁的投资价值更加凸显。自2004年下半年以来，邯郸钢铁的股价就较长时间处于每股净资产以下，市盈率和市净率低于同行业上市公司平均水平。为此，公司曾于2005年6月表示，公司的投资价值被严重低估，并决定回购社会公众股以提升公司股价。从邯郸钢铁已经披露的2005年第三季度报告看，公司的每股净资产为3.79元，但公司停牌前的收盘价只有3.66元，仍低于每股净资产。而邯郸钢铁如果增发，增发价格按惯例应当至少在每股净资产以上，更别说邯郸钢铁截至上半年的每股收益就已经达到0.508元了。

　　"这样有价值的股票显然对宝钢有吸引力。"不止一位钢铁业内人士发表了这样的看法。他们说，宝钢集团此前一直都在做一些二级市场的投资，对邯郸钢铁的情况相信他们会更了解。

　　或许正是邯钢投资价值的凸现，宝钢此次介入选择了另一种途径。二级市场收购尽管充满变数，但却是一种短线投资和长线并购皆相宜的选择。