公益金制度下月取消 A股分红和估值水平将提升

　　公益金制度下月起取消，分析人士认为

　　A股分红和估值水平将有提升

　　【本报讯】为了与新《公司法》衔接，财政部要求所有企业自4月1日起停止实行公益金制度。分析人士认为，此举标志着我国立法越来越与国际接轨，有利提升上市公司分红和 估值水平，是股东利益最大化的体现。

　　公益金原按净利润5~10%提取

　　此前，上市公司一直按原《公司法》的规定，即每年按净利润的5%~10%提取法定公益金，用于职工集体福利设施如住房等。但上市公司改制后实现不再需要“办社会”，住房分配制度改革以后，也不得再为职工住房筹集资金，公益金失去了原有用途，出现了大笔公益金长期挂账的问题。截至本月中旬，上市公司挂账闲置的公益金已达769亿元。若按深沪两市1377家公司平均计算，每家上市公司平均法定公益金达5585万元。

　　不少上市公司已经提取尚未使用的法定公益金数额相当大。截至3月16日的数据显示，留存法定公益金超过1亿元的公司有135家，其中中国石化(尚未公布2005年报)留存的法定公益金高达95.58亿元。

　　取消公益金制度是大势所趋

　　江苏天鼎秦洪认为，净利润原则上是股东权益，职工福利一般都计入成本、费用中，理论上不能从净利润中提取公益金作为职工福利，毕竟净利润是在扣除成本、费用、税收之后的资本收益，代表着全体股东的利益。

　　中证投资张志民认为，停止实行公益金制度是大势所趋，这有利于提高上市公司业绩，对上市公司和股东均有好处。同时，企业不再“办社会”了，企业的负担减轻了，企业的发展后劲增强了，也有助于吸纳和留住人才，为企业今后的进一步发展创造条件。

　　将提升A股分红和估值水平

　　秦洪表示，此次公益金不再提取之后，原先留存的公益金并非归全体职工所有，而是归全体股东所有，这意味着上市公司的净资产将增加。以G长电为例，2005年年报显示，法定公益金共有5.178亿元，折合每股0.0632元，这必然会提升公司的内在估值。按G长电2005年报推算，不计提公益金，将新增0.02元的每股收益，如果以15倍市盈率估值的话，意味着目前股价将增加0.3元。取消公益金制度，不仅会提升优质蓝筹股的估值水平，也会促进A股市场估值水平的提升，这无疑有利于提振全体股东的持股信心。

　　张志民认为，取消企业公益金的提取，还将明显提高上市公司的分红水平。按照会计处理有关规定，上市公司留存的公益金转为盈余

公积金后，可用作弥补亏损或者转增股本。对于一些在去年底前未能按老《公司法》以资本公积金弥补亏损的上市公司而言，又多了一个弥补亏损的来源。