G晨鸣(000488)：股价显著低估

　　联合证券研究所罗鹏巍认为，对于一个净利润未来5年平均增长超过20%、红利率超过4%、具有显著优势的行业龙头企业来说，G晨鸣目前股价被显著低估。保守给予公司5.7－6元的目标价，相当于2006年预测10倍PE，维持“增持”的投资评级。

　　罗鹏巍指出，公司2006年业绩增长将主要依靠本部涂布白卡纸项目和江西晨鸣轻涂纸项目达产的推动。目前本部涂布白卡纸月产能已经达到3万吨，江西晨鸣轻涂纸2006年产量 将达到20万吨。

　　罗鹏巍认为，未来湛江林纸一体化项目将是公司主要的投入方向。湛江林纸一体化项目总林地面积为300万亩，规划年产漂白硫酸盐木浆70万吨，总投资约为94亿元。其中，浆厂投资82亿元，原料林投资12亿元，初步预测投产后净利润约为10－12亿元。

　　罗鹏巍同时指出，通过对主要纸业公司与行业毛利率平均水平的比较，可以看出中国造纸行业的竞争已经相当充分，而龙头公司具有远超行业平均水平的成本优势，毛利继续大幅下滑的可能性极小，市场对纸业龙头公司盈利大幅下降的担心是多余的。（本报记者龙跃整理）