4家公司公布股改方案 对价普遍偏低

　　中原高速(资讯 行情 论坛)：10送2.6股 价格低估

　　自然除权后，股价仅为4.84元，相对于公司2005年三季度每股0.43元的收益，市盈率仅为10倍左右。若以15倍平均市盈率作为其合理价值定位，该股目前价格明显低估，中线继续看好。但鉴于近期高速路板块整体表现不佳，预计其短期复牌后反弹空间有限。

　　云南白药(资讯 行情 论坛)：10转增3.2股 基本合理

　　公司用盈余公积金向全体流通股股东转增2953万股，相当于每10股送2股的对价。公司盈利成长性非常出色，预计未来3年仍能保持30%左右的复合增长率。若考虑对价因素，该股目前价格仍处在合理范围内。复牌后，短线继续急冲可适当减持，波段操作。

　　渝三峡(资讯 行情 论坛)：10送1.8股+资产置换 对价偏低

　　除支付送股对价外，控股股东向公司置入优质天然气精细化工项目资产，同时置出渝三峡5492万元的应收款项、存货和固定资产。另外还承诺，若2007年至2009年任一年度新增净利润低于2000万元，将追加对价每10股送0.5股。整体看，大股东支付对价比例不高，还有上调余地。目前该股市盈率明显偏高，其置换的优质资产究竟能给上市公司带来多少利润还是未知数。后市拉高可适当减持。

　　丝绸股份(资讯 行情 论坛)：现金差价补偿方案

　　控股股东承诺，在股改方案实施后12个月内最后30个交易日，股票加权平均价格低于3.4元/股，大股东将以现金方式向流通股股东支付现金差价，每股最高补偿限额为1.7元。另外，非流通股股东还作出追送对价的承诺，若公司净利润达不到承诺的标准，追送对价相当于每10股送2股(若按未来转债全部转股后的总股本折算，相当于每10股送0.75股)。公司对价方案可谓颇有新意，即希望花比较小的代价获得流通权，短期看流通股股东获得最低3.4元/股的保障，但长远看不如直接送股更划算。预计复牌后还有一定补涨空间，可持股。

　　大股东持股低 股改大多用转增

　　山鹰纸业(资讯 行情 论坛)：10送2.08至2.8股

　　根据公司可转债转股率的不同，每10股送2.08股至2.8股对价。大股东持股比例仅为34.7%，再提升的空间不大。按最低送股对价计算，自然除权后的市价已跌破了每股3.47元的净资产。而2005年公司净利润同比增长了30%以上，同时具备回购概念。预计后市中线仍有震荡走高的机会。

　　航天长峰(资讯 行情 论坛)：10转增2.5股

　　相当于流通股股东每10股获得1.82股对价。大股东承诺在可以出售股份的前24个月内，减持价格不低于7.5元。从公司基本面看，未来几年业绩有望出现较快增长，后市仍有震荡上行的机会，但短期预期值不宜过高。

　　金花股份(资讯 行情 论坛)：10转增6.28股

　　相当于流通股股东每10股获2.8股。大股东持股比例不高，该方案还可接受，毕竟该股市价仅为2.96元，自然除权后价格已跌破2元关口。公司基本面欠佳，盈利能力不高，后市借助股改题材有超跌反弹的短线机会。

　　美达股份(资讯 行情 论坛)：10转增3.619股

　　相当于每10股送2股对价。大股东持股比例仅为23.92%，通过转增股本支付对价也是能接受的较优选择。公司基本面上没有太多特色，该股停牌前稳步反弹，短期可能延续这种温和的反弹走势。

　　时代科技(资讯 行情 论坛)：10转增4.2股

　　相当于每10股送2.02股。第一大股东持股比例仅为29.28%，同样选择了转增股本的方式支付对价。该股目前市盈率较为偏高，借助股改因素，超跌反弹特征明显，后市反弹到前期高点附近时可适当减持。

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