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上海证券报 李杨 周凯
最近一段时间以来，国储抛糖的消息一直让郑州白糖期货承压，通过盘面观察不难发现，白糖多头主力显得力不从心。但笔者认为，郑糖后期虽然还会受到国储继续抛糖的压力，但跟随外盘(主要是美糖)上涨的趋势似乎无法改变。
供需关系提供牛市源动力。据国际糖业组织(ISO)预测，由于全球库存量的减少以及各大需求国对食糖需求量的增加，2005/2006年度食糖供需缺口为222.25万吨，而此前该组织曾预测缺口为101.5万吨，2005/2006制糖年度全球对糖的需求较上一个制糖年度增加172.5万吨至1.4277亿吨。主要出口国巴西目前中南部地区的糖厂陆续开榨，以确保国内的酒精供应，由于全球对巴西酒精的需求都相当旺盛，巴西政府也采取了措施使酒精出口放慢速度。而作为中国传统的进口原糖来源国的泰国，连续三年减产，库存已经降到262万吨，其可供出口的糖也越来越少。
在国际原糖市场连续3个榨季处于缺口的背景之下，油价大幅上涨引发酒精供应紧张降低全球白糖增产速度，这样一个题材，是近期推动糖价持续上涨的加速器。由于油价目前依然维持在中长期牛市当中，这也加速了酒精的供应，这对于原本就处在供小于求状况的糖价来说，支撑作用显而易见。
国家调控很难扭转糖价长期走势。受国际糖价影响，国内糖价在国储抛糖的打压前一路高歌猛进，国内食糖价格在短短的半年时间几乎翻了一翻，这使得我国各原糖主产区的广大蔗农开始大面积种植甘蔗，部分农民甚至将其他种植品种改种为甘蔗，甘蔗种植面积开始出现令人担忧的扩张。这也使得国家开始出台调控糖价的一系列措施。
笔者认为，调控政策对国内糖价短期的上涨有一定压制作用，但在世界原糖供需缺口逐步扩大的背景下，相信国储也不会逆势而为。而为了警惕和预防高位糖价带来的盲目产业扩张，避免出现"蔗贱伤农"的恶果，使整个食糖行业的健康稳定发展的大局不会受到严重冲击，国家应该还会出台后续政策，这会在一定程度上减弱国内糖价上涨的速度。
郑糖跟涨需要时间。虽然短期内外盘的走势表面上有些背离，但笔者认为内外盘之间还是具备连动性的，只不过郑糖在国储抛糖的威慑下，始终无法施展拳脚。在上周纽约期货交易所(NYBOT)糖还没有走稳的情况下，郑糖各主力品种(远月尤为明显)在上一次国储抛糖影响开始减弱的情况下跃跃欲试，主力0701合约更是增仓放量明显，持仓显示场外资金踊跃进场，目前阶段涨幅已达到10%以上。但在本周NYBOT糖价企稳，刚刚加速时，国储再次抛糖的利空影响实着给了场内多头当头一棒，暂时被压制住的多头目前在政策的调控下也只能积蓄力量、等待时机。
记得去年国储抛铜时，ME铜价也是率先摆脱国储影响而上涨并创出历史新高的，而沪铜在阶段性盘整过后同样发动了更为猛烈的补涨行情。由于国家对糖价的调空周期还没有时间表，所以很难预测政策对国内糖价的影响时间。但笔者认为国储影响很难改变糖价趋势的基本格局，而只能是在阶段涨跌幅度和速度上产生影响。
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