秦洪：1313.13点是否不祥之兆

　　昨日上证综指创出新高1313.13点，只因其中包含了三个13的数字成为市场议论的话题，不少投资者认为是不祥之兆，这毕竟有点牵强附会，真正令市场担心的其实是178.2亿元的巨大成交金额

　　江苏天鼎 秦洪

　　昨日上证综指突破千三的动力主要在于多头布局的合理，即“一体两翼”的布局有效地凝聚了市场人气，积聚了做多的动能。其中一体主要指的是一线指标股，只不过在昨日的一线指标股先锋并非中国石化(资讯 行情 论坛)，而是G长电(资讯 行情 论坛)、G宝钢(资讯 行情 论坛)等。两翼指的是有色金属与房地产股。但可惜的是，昨日房地产股充分了“两面派”的角色，先是在午市后率领大盘冲关成功，但尾市后却又大幅走低，推动了上证综指的回落。看来真是成为地产，败也地产。

　　成交放量压力变大

　　之所以说市场担心成交放量，是因为成交量的放大对A股市场的影响更为直接。一方面是因为成交量放大，而市场上涨乏力，说明了有资金在高位减持所致，而且昨日的成交量较为集中的地产股正好是冲高回落，也就意味着的确有部分资金在地产股的疯狂中有所减仓。减仓的动力，大概是由于地产股上涨已越来越脱离基本面，毕竟支撑股价长期走牛的动力不能靠升值或者说人民币资产，而是靠真实可靠的项目投资回报。可惜的是，目前地产股的市盈率均偏高，再度上涨的空间被市盈率、股息率等投资估值标准牢牢压抑。

　　另一方面则是因为诸多券商的策略报告显示，千三上方存在着整体估值过大的压力，而且从目前基金年报披露的信息，基金经理们虽然对后续走势相对乐观，而且也承认2006年A股市场有望迎来转折年。但同时也指出，企业盈利增长情况与资金因素将是制约行情发展的主要因素，所以，在千三上方，屡屡出现部分主流资金逢高减仓的可能，从而有了昨日放量冲高回落的走势。如此的走势也说明了A股市场在短期内将存在着一定的估值压力。

　　反复震荡机会犹存

　　正因为如此，我们一方面认为千三上方的确存在着主流资金考虑估值压力而主动减仓的迹象，但另一方面也要充分考虑到目前市场的做多动能的存在，尤其是民间资金、新灰色资金流入的速度，这其实也是昨日放量回落之后，大盘依然收出阳K线的原因，这就说明了市场压力固然极大，但下档承接盘也非常有力。更何况，目前一线指标股的不同股价分布区域也说明了市场的走势并不过分悲观，比如G长电、G宝钢等个股处在相对历史低位区域，而且目前的估值水平也难以再度下跌，毕竟即便不考虑盈利因素，他们目前的实体资产也能够支撑起目前的股价。

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证券没有利害关系