ETF揭秘机构财路图

　　ETF正在逐渐成为市场的风向标，也是机构资金进出的重要标志。昨日，上证综指小涨0．22％，同日，上证50ETF收出一根小阳线，收于0．904，涨幅达到0．78％，走势好于上证综指。市场又到了千三的关键点位，与前两次不同，ETF并没有出现大量赎回的现象。据此，市场资深分析人士指出，这一变化向市场发出了强烈信号：机构正在积蓄力量准备冲关。

　　ETF成立后的建仓操作行为成为影响市场走向的重要指标。3月27日是深证100ETF成 立后的建仓首日，以G万科为龙头的深市股票大幅上涨，深证成指创出本轮反弹行情的新高。

　　由于成立较早，上证50ETF对市场的影响更为直接。2005年度跨年度行情启动之时，上证50ETF就率先成功筑底，并引领大盘稳步走高。而今年以来上证50ETF成为上证综指风向标的作用更加明显。

　　对比一下前两次大盘冲千三时上证综指与上证50ETF的表现，有助于领会机构投资者的所思所想。

　　2月15日，上证50ETF收于0．885，涨幅0．91％。当日，上证综指冲高至1300．99点，上涨1％；2月16日，上证综指冲千三未果，下滑2．20％，收于1270．63点，而上证50ETF次日也由于出现大量赎回，收出一根中阴线，收于0．875，较前一交易日下跌1．13％。

　　3月1日，上证50ETF上涨0．88％，收于0．919，并创出了上证50ETF的历史新高0．920。3月2日，上证50ETF遭到巨额赎回，下跌1．98％，收于0．901，之后几个交易日，上证50ETF接连遭遇资金赎回，直到3月10日，颓势才被止住。而就在这两个交易日中，上证综指与上证50ETF的走势相同。

　　分析人士指出，由此可见，上证50ETF的走势与上证综指是一脉相承的。ETF作为涵盖优质企业的指数基金，成为机构投资者青睐的品种。同时，由于其所涵盖的均是优质公司，也成为机构投资者的避风港。

　　最新发布的上证50ETF2005年年度报告显示，截至2005年末，机构投资者持有的上证50ETF份额已经占到其总规模的71．76％，这个比例相比去年年中又上升了近9个百分点。超过七成的基金份额握于机构手中，意味着50ETF的规模完全取决于机构投资者的一举一动。

　　国外机构投资者如QFII看好中国市场的长期稳定增值，但受分析力量和信息来源的限制，他们更愿意投资于ETF这样的指数产品。据悉，华安基金公司与上海

证券交易所将于近期推出华安180ETF。

　　深交所有关负责人日前透露，中小板ETF产品正在紧锣密鼓的设计当中，将会适时推出。另据知情人士透露，ETF进行回转交易也正在进行可行性研究。此外，ETF产品的陆续推出，为金融创新提供了大量机会，比如后期可能推出ETF权证、期货、期权、融券等。这些特点可以吸引越来越多的投资者进入证券市场。

　　“判断市场走势获取盈利，要尽可能多研究ETF的一举一动，才会取得成功。因为研究透了ETF，就是掌握了机构投资者的动向。”一位资深市场人士对ETF推崇备至。