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G天津港 滨海新区发展直接受益者


http://finance.sina.com.cn 2006年03月29日 05:43 中国证券报

  光大证券研究所鲁艳飞预计,G天津港2006年和2007年将实现每股收益(经常性)0.38元和0.40元,对应的市盈率分别为14.2倍和13.5倍。虽然与目前港口类上市公司相比,其估值并不存在明显低估,但考虑到京津冀地区经济的良好发展前景以及公司盈利的长期增长潜力,给予公司“优势-1”的投资评级。鲁艳飞认为,如果公司除增发收购项目之外,还用自有资金和贷款收购集团项目(公司强大的现金流和较低的负债率使得公司完全有能力),将大大提高公司的盈利能力。

  煤炭业务将成为主要利润来源。公司的核心业务包括焦炭、煤、金属矿石和集装箱装卸;过去几年,焦炭业务一直是公司最主要的利润来源;随着2005年收购煤码头的全部股权以及2006年底北煤全部南移,煤炭业务将为未来两年公司的主要利润来源。

  集装箱业务进入“大量”增长期。假设“

十一五”期间京津冀地区集装箱生成系数提高至0.3,外贸增速平均达到15%,那么至2010年,天津港区的集装箱吞吐量将达到1200万TEU;鲁艳飞认为,天津港目前制定的集装箱发展目标是完全有可能实现的,而上市公司将参与更多的集装箱项目,享受集装箱箱量增长的收益。

  鲁艳飞认为公司的投资风险主要来自于:一,曹妃甸矿石码头对公司的影响超过预期;二,北煤南移后全港的煤炭吞吐量分配在目前上市公司的泊位上完成的数量比预期低。(记者燕云整理)


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