资本项目下可兑换“路线图”制定在即

　　本报记者 张保平

　　近年来，随着印度经济的发展和外汇储备的增加，印度开放资本项目的时机逐渐成熟。在印度总理辛格近日表示印度将放宽本国货币和外币在资本项目下的兑换限制之后，印度储备银行（印度央行）现在已经着手成立了联合委员会，制定卢比资本项目下可兑换的“路线图”。该委员会将在5月1日开始运作，在7月31日提交“路线图”。此间专家认为，这将 有利于印度吸引更多的外资。

　　印度国内外分析普遍认为，现在是印度放宽外汇管制比较理想的时机。首先，过去10年来，印度的外债状况有所改善。目前，短期债务在印度整个外债中的比例仅为6．7％，而在1997年3月，这一比例为7．2％，1991年时这一比例为10．2％。印度的外汇储备目前达到1440亿美元，比外债总额还要多200亿美元，相当于印度13个月的进口额。强大的外汇储备为卢比自由兑换政策的实施提供了必要的资金保障。

　　其次，过去几年来，印度的国内生产总值一直保持了7％到8％的增长速度。而自2004年8月以来，过去数月的通货膨胀率已经从超过8％下降到目前的4％到5％。

　　再次，印度金融系统的状况也有了明显的改善。不良贷款占整个贷款总额的比例由10年前的13％降至目前的5．2％。银行的抗风险能力增强。

　　印度总理辛格曾表示，未来5年，印度需要大约700亿美元的外国直接投资来帮助其实现经济年增长8％以上的目标。此间专家认为，印度放宽对本国货币和外币在资本项目下的兑换限制，将提高印度对外资的吸引力。

　　目前，印度只开放卢比在经常项目下自由兑换，允许企业和个人基于商品和服务的贸易需求，将卢比兑换成外币。卢比的资本项目还没有开放。一旦卢比实现资本项目下可兑换，将会使国外金融机构更加快捷地进入印度，同时获利后的资金转移也更加方便。这将有助于印度吸引更多的外资，尤其是短期投资。

　　另外，这一改变也将使印度的公司和个人可以更自由地向海外投资，大型企业国际融资也将因此更简便，成本更低。此间分析人士认为，在印度政府放宽资本项目管制后，印度企业的对外借款将会上升。目前印度每家公司每年利用外债的上限是5亿美元。

　　不过，也有印度学者指出，印度政府放宽资本项目管制会面临更多的金融风险。在印度政府实现卢比资本项目下可兑换之后，印度有可能面临某一时期外资突然大量撤出的风险，同时还可能导致卢比

汇率波动范围进一步加大。

　　据悉，印度储备银行委员会将首先研究卢比资本项目可兑换对货币和利率管理、金融市场和金融系统的影响，还将研究居民资产和负债美元化以及卢比国际化的影响。在研究完这些因素和印度中央和地方政府的赤字状况后，该委员会将提供一个详细的中短期操作框架，制定出完全可兑换的时间和顺序。

　　该委员会还将跟踪已实施资本项目完全可兑换的国家的管理框架，提出确保货币和金融市场稳定的政策建议等。