外汇储备超过日本无实际意义

　　主持人：本报记者 郑中 周明 俞靓

　　嘉 宾：光大证券研究所 高善文

　　北师大金融研究中心 钟伟

　　央行行长周小川日前围绕汇率改革等问题发表的看法，引起经济界人士广泛关注。记者就此采访三位金融专家进行解读。他们认为，汇率改革确实不能一蹴而就，但是从人均尺度看外汇储备似乎有待商榷，而外汇储备的增加可能将保持一定的惯性。

　　主持人：周小川认为，从人均尺度来看，中国的外汇储备是不高的。我们如何理解总量上和人均两个统计口径的外汇储备？总量上的高外汇储备对中国经济有什么影响呢？

　　钟伟：“人均外汇储备”是没有价值的说法。从人均GDP和经济发展水平来看，像我国这样拥有如此多的外汇储备，是举世无双的。我国大部分人口并没有卷入外向型经济当中去，只有少部分城市人口参与其中，居然就获得如此之多的外汇储备。如果把没加入外向型经济的农业部门也囊括进来，外汇储备肯定是低了。但是，九亿农民和外汇储备又有什么关系呢？

　　外汇储备多表明国内消费不足。如果外汇储备通过贸易投放在国内银行业的话，这些外汇储备将会通过银行业、

资本市场转化为国内进一步的投资和扩张。

　　高善文：人均外汇储备高低的问题我没有研究过，不过对外汇储备的影响可以谈一些，储备资产的收益和本身的管理，包括考虑到

汇率风险、利率风险、收益能力本身都是一个问题。因为外汇储备是一个国家配置资产的方式，除了持有大量的外汇储备之外，还可以配置在基础设施建设上、国内固定资产投资、人才培育方面，或者配置在国外的基础设施如油井等方面。如果外汇资产太高的话，在收益能力、管理风险能力方面肯定是比较高的。对货币供应控制方面是一个很大的压力。对银行的收益也有影响，对抑制经济过热也有制约。

　　主持人：有媒体报道说我国外汇储备超过日本，您怎么看？一月份中国外汇储备高增加200多亿美元，二月份却走低，您认为以后的走势如何？

　　钟伟：外汇储备超过日本只有象征意义。我们担心的不是超过日本，而是没有节制的外汇储备增长，对

中国经济带来什么威胁。不要过度关注某些数据，特别是月度数据，它们不能显示什么问题。以后的趋势是“持续增长”。今年的增速可能比去年要慢一点，因为今年经济增长速度比去年慢。但就总体而言，这个持续增长的格局不会有变化。

　　高善文：目前央行没有披露具体的外汇储备量，所以数据本身可靠性有待证实。但应该说超过日本只是时间问题。至于某个月份的数据，可能只是市场的传闻和推测，不可靠。以后的走势仍将是继续上升，突破一万亿美元是不难想象的。

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