以营销角度观期铜

　　中期嘉合 王文东

　　分析本轮期铜价格不断走高，美元贬值和供不应求是常见原因。不过，这仅是表面现象，本轮期铜大牛市完全是一次大规模营销策划的实施过程。

　　铜不仅是商品，重要的是战略物资和工业原材料。在2001年，尽管全球经济看好， 国际铜价却一度跌至1336美元，也跌破了1430美元/吨的公认平均成本。于是，就出现了停产、被收购等现象，经过一段时间整合后，就有了本轮牛市的大规模营销策划。

　　本轮铜价上涨的营销策划使用了多种战术，其中效果最明显的应该是“饥饿疗法”，不论是生产企业的产能，还是基金运作的库存，都始终给人一种供不应求的感觉。其实“饥饿疗法”并不是什么新鲜的营销手段，国内许多厂家都使用过，名酒“

五粮液”就是运用该手法的成功案例。据Brook Hunt统计，2005年在铜价高企背景下，西方国家包括智利铜产量都出现下降，铜矿产量损失约90万吨，精炼铜产量损失约40万吨。

　　在每次铜市牛市行情的末期，都会有大量隐性库存的出现，而本次的牛市行情中，生产企业的“饥饿疗法”有效地控制了隐性库存的增加及其对市场的冲击，诸如“罢工、

地震、洪水、设备检修等等导致减产”都是借势营销和运作的表象，类似“罢工”等这些人为因素完全可以操控运作，甚至想什么时间有，什么时间就会发生。也正是西方国家对铜矿资源的高垄断性，使得期铜一路受到基金的追捧，促使铜的营销策划得以顺利实施，同时，也会使本轮牛市行情的持续时间和期铜的价格空间都得以大大增加。

　　针对本轮铜价上涨所使用的营销战略、战术及规模，与1969年原糖从1.33美分/磅涨至1974年66美分/磅的营销战略、战术及规模有很多相似之处。按照其运作手法估算，本轮铜价上涨应该会见到其4倍的成本价，如成本价按1430美元/吨计算，期铜上涨目标应为5720美元/吨。同时，本轮牛市行情所形成的高点应该是百年难遇，如果排除极特殊情况（如美元灾难性贬值等），所形成的顶部应该称之为“世纪大顶”。