G长电净利润小幅增长 06年业绩取决于继续收购

　　本报记者 牛洪军

　　G长电(资讯 行情 论坛)(600900)今日公布的年报显示，2005年公司装机容量达到691.5万千瓦，比上年同期增长了25.39%；实现主营业务收入72.59亿元，同比增长了17.58%；净利润33.39亿元，与2004年同期相比提高了9.86%；每股收益为0.408元；公司2005年拟向全体股东每10股派发现金红利1.89元(含税)，分红金额占当期可供股东分配利润的比例为65.2 9%。

　　专业人士指出，G长电2005年业绩没有超出市场预期。若今年公司不再继续收购三峡工程发电机组，2006年业绩稳定略有增长，每股收益在0.42元到0.44元之间。

　　2005年业绩小幅增长

　　据中国电力企业联合会统计，2005年全国电力工业依然保持快速增长态势。截至去年年底，全国发电装机容量达到50，841万千瓦，同比增长14.9%；全社会用电量24，689亿千瓦时，与上年同期相比增长了13.45%。而随着大批电源项目的建成投产，与前两年相比，电力供需矛盾总体上有所缓和，2005年发电设备平均利用小时数同比降低8%。但局部地区仍然紧张，缺电地区主要集中在华东、华中、南方以及华北电网供电区域。

　　G长电售电区主要集中在华东、华中和华南缺电地区。年报显示，2005年，华东电网发受电量5，411.24亿千瓦时，同比增长16.07%；华中电网发受电量3，441.95亿千瓦时，同比增长13.97%；南方电网发受电量3，476亿千瓦时，同比增长12.6%，最大电力缺口达到940万千瓦，是近年来电力供应最紧张的一年。

　　在电力需求旺盛的同时，G长电2005年通过收购三峡工程1#、4#发电机组增加了发电量，这成为公司业绩保持增长的直接动因。收购后，公司总装机容量达到691.5万千瓦，发电能力大幅增长，全年发电387.29亿千瓦时，同比增长8.31%；此外，公司还努力争取国家政策支持，实现了电价的两次提高。由此，公司实现净利润33.39亿元，增幅9.86%。

　　对于2005年公司的业绩，业内专家均表示在预料之内。因G长电已在今年1月10日公布了2005年发电量数据，据此已可计算出公司业绩。国泰君安电力行业分析师姚伟此前测算的G长电每股收益为0.407元，与公司实现数据相比仅差1厘钱。

　　2006年业绩取决于继续收购

　　2006年全国用电需求将继续增长。据中电联预测，华东、华北、南方区域电网的局部地区仍供需紧张，其他部分地区可能出现电力过剩。

　　在此背景下，G长电2006年计划实现三峡-葛洲坝(资讯 行情 论坛)梯级枢纽年发电量685亿千瓦时(含中国三峡总公司委托管理机组的发电量，公司拥有的发电机组计划发电量381亿千瓦时)，其中三峡电站531亿千瓦时，葛洲坝电站154亿千瓦时，确保经营业绩在2005年度基础上有所提升。

　　对此，姚伟认为，若G长电2006年不再继续收购三峡工程发电机组，据公司公布的计划发电量，公司业绩与2005年相比基本持平或略有上调。国海证券的资深电力行业分析师朱宝和也持相同观点，认为若G长电不继续收购，考虑到2005年3月5日收购的三峡工程1#、4#发电机组在今年全年发挥效益的因素等，2006年公司每股收益将在0.42元到0.44元之间。

　　资料显示，G长电2004年净利润同比大幅增长111.40%的重要原因之一就是，2003年9月、10月收购的四台三峡机组在2004年全年发挥效益，导致发电量大幅增长；2005年3月5日又收购了三峡工程1#、4#发电机组，在当年后三个季度为公司贡献了业绩，而在今年全年将发挥效益。但对于投资者普遍关心的2006年是否继续收购三峡工程发电机组问题，公司新年度经营计划中并未提及。

　　拟发50亿资产支持融资产品

　　G长电2005年现金及现金等价物净减少15亿元，主要原因是报告期内公司收购了三峡工程1#、4#发电机组，使投资活动产生的现金流量净额为-952，463.75万元。为降低中长期融资成本，调整债务结构，提高资产负债管理水平和资金运营效率，公司拟在2006年发行不超过人民币50亿元的企业专项资产支持融资产品。这是公司今年1月5日成功发行30亿元短期融资券后，再次积极探索和开拓新的融资渠道。

　　经2005年度公司股东大会批准之日起的十二个月内，G长电拟在中国境内首次发行本金总额人民币25亿元的企业资产证券化产品，即通过金融机构设立电费资产支持收益专项资产管理计划，发售资产支持收益凭证；在首次发行之后，根据公司未来资金需求，适时再次或分次发行总额不超过人民币25亿元资产支持债务融资产品或企业资产证券化产品。

　　此外，公司董事会还同意对认股权证存续期作出调整，授权董事长根据证券监管机构核准认股权证时间决定认股权证存续期限。

　　G长电近年主要财务指标

　　项目2005年度2004年度本年比上年增减(%)2003年度

　　主营业务收入(万元)725，949.70617，398.5917.58298，583.35

　　利润总额(万元)497，308.36453，504.479.66214，493.16

　　净利润(万元)333，867.14303，896.799.86143，756.74

　　扣除非经常损益的净利润(万元)333，522.93303，716.299.81143，954.30

　　经营活动产生的现金流量净额(万元)544，577.49528，276.963.09181，962.31

　　每股收益(元)0.4080.3875.430.183

　　每股净资产(元)2.712.79-2.872.52